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来源：AiYing Compliance

最初，稳定币主要用于加密货币交易者之间的抵押和结算，但随着技术和市场的成熟，它的应用场景迅速扩展，特别是在金融基础设施薄弱的新兴市场中。Visa 和 Castle Island Ventures 等机构的最新研究显示，稳定币已经超越了其投机性用途，逐渐成为全球金融体系中的重要组成部分，特别是在巴西、尼日利亚、土耳其、印度尼西亚和印度等新兴经济体中。

这些市场中的用户发现，稳定币不仅能够作为投资工具，还能为他们提供更高效的汇款、支付和储蓄渠道，特别是在当地货币不稳定、银行服务不普及的情况下。稳定币正在颠覆传统金融模式，成为这些市场中应对货币贬值和通胀的有效手段，也为全球金融服务提供了新的思考方向。

相关文章：

Aiying讲通过Visa的这篇稳定币报告为大家整理当中关于稳定币在新兴市场中的崛起过程、实际应用场景以及它对全球金融行业的深远影响。

一、全球稳定币的增长趋势

近年来，稳定币的增长速度令人瞩目，尤其是在全球金融环境充满不确定性的背景下，稳定币成为了许多国家和地区应对经济挑战的有效工具。2024年上半年，全球稳定币的结算金额达到了惊人的2.6万亿美元，预计全年这一数字将上升至5.28万亿美元。这一现象表明，稳定币的使用已经超越了加密货币市场的周期波动，逐渐成为全球金融体系中的关键工具。

1、供应量的迅速增长

自2020年以来，全球稳定币的供应量持续攀升，尤其是美元挂钩的稳定币，如USDT（Tether）和USDC。截至2024年，稳定币的总流通供应量已经超过了1600亿美元，而在2020年，这一数字仅为数十亿美元。这一大幅增长不仅反映了市场对稳定币的强劲需求，也凸显了其在解决跨境支付、储蓄保护和货币转换等方面的巨大潜力。

（稳定币供应量按发行方划分）

2、用户参与的稳步增长

伴随着供应量的增加，稳定币的用户活跃度也显著提高。报告显示，2024年，每个月有超过2000万个活跃地址在区块链上进行稳定币交易。与此相呼应，交易笔数也保持稳步上升，显示出用户对稳定币的日常依赖不断增强。无论是用于个人储蓄，还是用于支付和汇款，稳定币正在越来越多地融入全球经济活动。

3、跨越加密货币市场周期

值得注意的是，尽管加密货币市场在2022年至2023年经历了较大的波动和下行周期，稳定币的交易量和使用频率却未受到显著影响。这表明，稳定币已经不仅仅是加密货币市场中的工具，其应用场景正在迅速向现实经济扩展。尤其是在新兴市场中，稳定币的稳定性和全球可及性使其成为对抗货币贬值和金融不稳定的重要手段。

（加密货币现货交易量与稳定币月活跃发送地址数量的对比）

这种快速增长的趋势表明，稳定币不再仅仅是加密货币投资者的避险工具，而是在全球范围内，尤其是新兴市场中，成为了应对传统金融系统局限性的重要补充力量。随着越来越多的国家和地区探索将稳定币纳入金融体系，行业从业者面临着巨大的发展机遇。

二、稳定币的美元化趋势

根据报告数据，98.97%的稳定币供应量与美元挂钩，而仅有0.62%与黄金挂钩，0.38%与欧元挂钩，其他类型的挂钩资产占比仅为0.04%。这表明，尽管市场上存在其他与欧元、黄金甚至人民币挂钩的稳定币，但用户和企业更倾向于使用与美元挂钩的稳定币进行交易和储蓄。

（稳定币供应的资产挂钩比例）

全球经济中不同货币的份额，包括美元、欧元、日元和人民币在各个金融领域中的占比情况。具体而言，该图表比较了这些货币在以下几个方面的全球市场份额：外汇储备、国际债务、国际贷款、国际支付（SWIFT）、外汇交易以及稳定币。图表显示，美元在这些领域占据主导地位，特别是在外汇储备、国际支付、外汇交易和稳定币方面，其市场份额接近或超过了60%。

（全球经济中不同货币的份额）

尽管有部分稳定币与欧元、黄金等挂钩，但它们的市场份额极小。这是因为这些货币在国际贸易、储蓄和支付中的使用频率和便利性远不如美元广泛。美元的国际影响力和流动性使其成为稳定币市场中的主导力量。

三、新兴市场中的稳定币革命：五国调查洞见

（五个国家稳定币使用情况的变化趋势）

报告中通过对五个新兴市场（巴西、尼日利亚、土耳其、印度尼西亚和印度）的深入调查，分析了2541名加密货币用户如何在日常生活中使用稳定币。这些市场的用户正逐渐将稳定币视为金融工具，用以应对各自国家的经济挑战，包括货币贬值、高通胀、跨境支付困难等问题。以下是Aiying艾盈整理对报告对这五个国家的稳定币使用情况的详细分析：

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1、尼日利亚：规避奈拉贬值，稳定币成美元替代品

尼日利亚在稳定币使用上表现最为突出，是五个新兴市场中使用稳定币最为广泛的国家之一。由于奈拉（Naira）持续贬值，许多尼日利亚用户将稳定币，尤其是与美元挂钩的稳定币（如USDT），作为避险工具，以保护其财富免受本地货币贬值的影响。

• 用途：报告显示，尼日利亚用户主要将稳定币用于储蓄美元，视其为当地银行体系外的储蓄工具。此外，稳定币还被广泛用于汇款和支付商品和服务，帮助用户绕过银行系统，完成日常的支付和交易。这使得稳定币成为尼日利亚人日常生活中的重要组成部分，尤其是在货币动荡和通货膨胀严重的背景下。

• 实际场景：例如，尼日利亚用户常使用稳定币向在国外工作的亲属进行汇款，或在国际电商平台上购买商品，从而避免高昂的外汇费用和银行系统的不便。

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2、土耳其：应对高通胀，追求收益的工具

土耳其同样是稳定币使用的一个重要市场，尤其是在该国面临高通胀的背景下，用户越来越多地使用稳定币来获取收益。由于本地货币（土耳其里拉）的持续贬值，用户希望通过稳定币赚取**去中心化金融（DeFi）**平台上的收益，以对抗通胀带来的财富缩水。

• 首选公链：报告指出，土耳其用户在使用稳定币时，通常偏好选择以太坊和币安智能链等主流区块链平台进行交易。这些平台不仅提供了较高的流动性，还支持丰富的去中心化金融应用，使用户能够通过持有稳定币获得更高的收益。

• 实际场景：许多土耳其用户利用稳定币参与去中心化借贷和流动性挖矿等金融活动，以赚取额外的收益，从而弥补货币贬值带来的经济损失。

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3、印度尼西亚：货币转换与套利的便捷工具

在印度尼西亚，稳定币的主要用途集中在货币转换和套利交易上。报告指出，印度尼西亚用户通过稳定币进行货币兑换和国际支付的效率远高于传统银行系统，这也是稳定币在该国迅速普及的主要原因之一。

• 用途：稳定币广泛应用于商业支付和跨境交易，尤其是在需要外汇兑换或进行大额国际交易时。稳定币的快速结算和较低的交易费用使得企业和个人用户能够绕过传统银行的复杂流程，节省时间和成本。

• 实际场景：印度尼西亚的中小企业通过稳定币进行跨境贸易结算，大大减少了传统银行的繁琐程序。此外，一些个人用户利用稳定币在不同交易平台之间进行套利操作，获取汇率波动带来的利润。

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4、印度：储蓄与支付的多功能金融工具

印度的加密货币和稳定币用户正在迅速增长，稳定币在印度逐渐成为一种重要的金融工具，尤其用于储蓄和美元交易。由于印度的本地货币（卢比）较不稳定，部分用户选择将资金转换为与美元挂钩的稳定币来保值。

• 用途：印度用户使用稳定币进行储蓄，以避免本地货币贬值。此外，许多用户还将稳定币用于日常支付和商业用途，通过它进行商品和服务的交易，甚至用作工资发放工具。

• 实际场景：例如，一些企业开始通过稳定币向海外合作伙伴支付费用，减少传统银行的跨境转账延迟和高昂费用。

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5、巴西：汇款和跨境贸易的有效手段

在巴西，稳定币主要用于汇款和商品支付。稳定币在处理跨境汇款时提供了更便捷、成本更低的解决方案，使其在巴西的使用不断增加。尤其是那些依赖跨境贸易的企业和个人，发现通过稳定币进行结算不仅能够避开复杂的银行系统，还能够节省大量的交易成本。

• 用途：巴西用户在通过稳定币汇款时，既可以避开传统银行的高额手续费，也能享受更快的到账时间。因此，稳定币逐渐成为汇款工具的首选。此外，部分巴西企业已经开始通过稳定币进行跨境贸易结算，尤其是在需要大额资金时，稳定币的使用比传统金融工具更加灵活。

• 实际场景：例如，巴西的自由职业者通过稳定币接收来自全球客户的付款，大大提高了结算效率，同时减少了货币兑换损失。

四、稳定币的用途扩展：从投机到实际应用

稳定币最初主要用于加密货币交易中的价值储存和避险工具，但随着全球经济的不稳定性加剧，尤其是在一些新兴市场，稳定币的用途逐渐扩展到更广泛的实际应用场景。报告数据显示，用户不仅将稳定币用于储蓄，还通过它进行工资发放、商品支付、汇率转换、获取收益等多种活动。这种转变展示了稳定币从纯粹的投机工具到日常金融工具的升级过程。

（问卷：用户使用稳定币的主要目的）

Aiying艾盈发现这个问卷让人惊讶的是接近一半的用户使用稳定币主要是为了进行加密货币或NFT交易，这说明MeMe对于Web3的推广普及教育起到了莫大的推动作用。

（稳定币应用中的主要使用场景）

• 用稳定币支付商品或服务 和 通过稳定币进行国际汇款（约45%）：这两项应用同样非常普遍，表明稳定币被广泛用于日常消费以及跨境汇款，尤其是在需要更快、更便宜的支付方式的场景中。

• 用于商业交易和支付工资：超过30%的用户曾用稳定币处理商业交易或工资支付，说明稳定币也正在被公司和企业纳入财务管理，特别是在跨国公司和远程工作的场景中。

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总结主要是以下因素推动：

1. 储蓄：规避货币贬值，提供美元储蓄的安全性

稳定币的一个重要用途是为用户提供美元储蓄的替代品，特别是在本国货币经历贬值压力或通货膨胀的国家，稳定币成为了一个安全的避风港。报告指出，约47%的用户选择使用稳定币进行美元储蓄，避免因为本地货币贬值导致的财富缩水。

• 用户动机：在尼日利亚、土耳其等高通胀国家，用户选择将资金存入与美元挂钩的稳定币，以保证财富不受到本国货币贬值的影响。稳定币提供了绕过传统银行系统的方式，使用户能够在全球范围内迅速存储和使用美元。

• 实际应用场景：例如，尼日利亚的用户将资金转换为USDT来保存，而不是存入本国银行账户，避免奈拉（Naira）贬值带来的财富损失。

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2. 收益获取：通过去中心化金融（DeFi）平台赚取被动收入

随着去中心化金融（DeFi）平台的普及，越来越多的用户通过将稳定币存入DeFi协议来赚取收益，类似于传统金融中的定期存款或投资。报告显示，39%的用户表示他们通过稳定币获取收益，这种现象尤其在新兴市场上表现突出。

• DeFi与收益：DeFi平台允许用户通过质押稳定币参与流动性挖矿或借贷协议，进而获得利息或代币奖励。与传统银行系统的低利率相比，DeFi协议往往能够提供更高的年化收益率。

• 实际应用场景：土耳其的用户通过将USDT或USDC存入Aave或Compound等DeFi协议，赚取比传统金融机构更高的回报，这也是应对本地货币贬值的一种策略。

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3. 汇率转换：高效的货币兑换工具

稳定币还为用户提供了比传统银行系统更高效的汇率转换服务，尤其是在跨境支付或汇款领域。传统银行的外汇兑换费用高昂且过程繁琐，而使用稳定币进行货币兑换不仅费用低廉，而且能够快速结算。

• 用户行为：报告指出，43%的用户通过稳定币进行货币转换，尤其是在需要跨境支付或进行国际贸易时，稳定币的无国界属性使得其成为一个理想的工具。

• 实际应用场景：印度尼西亚的中小企业利用USDT或USDC进行国际支付，绕过传统银行的外汇兑换流程和高昂费用，从而以更优惠的汇率完成交易。此外，个人用户在海外旅行或进行跨境消费时，也倾向于使用稳定币进行兑换，享受即时结算的便捷。

五、对金融基础设施的深远影响

随着稳定币的使用在全球范围内，特别是在新兴市场的快速扩展，它对传统金融基础设施产生了显著影响。稳定币不仅改变了跨境支付的格局，还大幅提升了金融包容性，使得更多用户能够参与全球经济。这种变化对全球金融体系中的角色和效率提出了新的挑战和机遇。

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1. 跨境支付：更高效、更透明的支付方式

传统的跨境支付系统往往由于中间环节的存在而导致流程繁琐、时间较长，并且伴随高昂的交易费用。这尤其影响到那些依赖国际贸易、汇款的个人和企业，特别是在发展中国家，这类交易可能需要数天时间才能完成，且费用高达交易金额的数个百分点。

• 稳定币的优势：稳定币的去中心化性质消除了许多中间环节，使得跨境支付更为透明、高效和低成本。通过区块链技术，稳定币能够在几分钟内完成全球范围内的资金转移，而费用仅为传统银行转账的一小部分。这在新兴市场中尤其重要，因为许多国家的用户依赖汇款或国际支付维持生计或开展业务。

• 实际应用场景：比如，尼日利亚的个人和企业利用稳定币（如USDT或USDC）向国外的亲属或商业伙伴汇款，不仅节省了银行系统的繁琐流程，还避免了高昂的外汇兑换和转账费用。同样，印度尼西亚的中小企业使用稳定币进行跨境贸易支付，通过减少中间费用提升了交易效率，增加了利润空间。

• 消除中间环节：稳定币的应用消除了传统金融中的中介如银行、支付处理机构等，这大大缩短了结算时间，使得资金能够在几分钟内完成清算，并且通过区块链的透明性，所有交易都可以在公共账本中被追踪和验证，这增强了信任和透明度。

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2. 金融包容性：为未被充分服务的群体提供机会

金融包容性一直是全球金融体系的一个挑战，尤其是在新兴市场，许多人无法获得传统银行服务。这些人群可能因为缺少足够的身份证明、信用历史或居住在偏远地区而无法开立银行账户或获取贷款和储蓄服务。

• 稳定币降低了进入门槛：稳定币的应用不依赖于传统的银行基础设施，只要用户拥有互联网连接和加密钱包，就可以参与全球金融活动。它通过去中心化的方式为那些被银行系统排斥的人群提供了存储、转账和支付的途径，使他们能够参与全球经济。

• 去中心化金融（DeFi）的帮助：稳定币与去中心化金融（DeFi）结合进一步增强了金融包容性。用户可以通过质押稳定币来获取贷款，或通过DeFi协议来获得储蓄回报，而无需传统银行要求的高额押金或信用评估。

• 实际应用场景：例如，土耳其和尼日利亚的用户通过稳定币绕过了本地银行的限制，利用稳定币进行储蓄和支付。同时，许多在国外工作的移民使用稳定币向国内汇款，这些资金能够被家人快速接收并用于日常消费，而无需经过昂贵且低效的汇款服务。印度和巴西的许多小型企业也利用稳定币支付国际供应商，避免了传统金融体系的延迟和费用。

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3. 减少金融排斥现象

传统的金融系统往往要求用户提供大量的身份证明和信用记录，这使得大量低收入、无银行账户或信用记录薄弱的个人无法参与金融活动，特别是在农村或经济发展缓慢的地区。稳定币通过区块链技术和数字钱包，消除了这些障碍，使得金融服务触及到了原本被排斥的用户群体。

• 解决问题的关键：稳定币不需要复杂的开户手续，用户只需下载一个数字钱包，即可通过稳定币进行存储、支付、跨境转账等金融活动。这些钱包应用大多可以在智能手机上使用，这对于手机普及率高于银行账户拥有率的新兴市场尤为重要。

• 实际应用场景：在印度尼西亚和印度的偏远地区，许多用户通过稳定币获得了金融服务，而这在之前是无法想象的。通过移动应用和稳定币，他们能够将储蓄存放在更加稳定的数字美元中，避免了货币贬值带来的损失，同时也能参与国际贸易和支付，从而打破了长期的金融排斥现象。

六、稳定币公链：构建新的全球支付网络基石

稳定币之所以能够快速普及并广泛应用于跨境支付、储蓄、汇款等金融活动，离不开背后强大的区块链技术支持。不同的区块链平台提供了不同的速度、成本和安全性，这直接影响到用户的体验和稳定币的使用场景。以下是报告中指出的几个主要区块链平台以及用户常用的数字钱包选择。

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1. 主流区块链平台：速度、成本与安全性的平衡

稳定币的发行和交易离不开区块链平台的支持。根据报告，以太坊（Ethereum）、币安智能链（Binance Smart Chain, BSC）、Solana和Tron是用户使用稳定币交易的最受欢迎的主流平台。这些平台各有特点，用户根据其具体需求，如交易速度、费用、平台安全性等进行选择。

各条链稳定币交易量（按月计算）

（不同链稳定币的月活跃发送地址数量）

（各链稳定币月活跃发送地址数量的变化趋势）

• 以太坊（Ethereum）：

• 受欢迎的原因：以太坊是最早也是最具影响力的智能合约平台之一，支持多种稳定币的发行，如USDT、USDC和DAI。尽管以太坊的交易费用（Gas费）相对较高，但其强大的安全性和生态系统吸引了大量用户，尤其是在高价值交易和去中心化金融（DeFi）平台上的应用。

• 应用场景：用户在以太坊上进行稳定币交易，尤其是在DeFi协议上存取收益或参与流动性挖矿时，倾向于选择这一平台，因为它提供了丰富的金融应用。

• 币安智能链（Binance Smart Chain, BSC）：

• 受欢迎的原因：BSC以其低成本和高速度著称，特别是在交易量较大的情况下表现出色，吸引了大量需要快速完成稳定币转账的用户。相比以太坊，BSC的交易费用非常低，因此在处理小额支付和频繁交易时更具优势。

• 应用场景：许多中小型企业以及个人用户更倾向于使用BSC进行稳定币交易，尤其是在跨境支付或商品购买时，其快速结算和低费用对成本敏感型用户极具吸引力。

• Solana：

• 受欢迎的原因：Solana凭借其超高的交易速度和极低的交易成本，逐渐成为稳定币交易中另一个受欢迎的选择。其每秒处理数千笔交易的能力使其成为高频交易和大规模支付场景中的理想平台。

• 应用场景：Solana广泛应用于需要高效支付和即时结算的场景，尤其是对跨境电商和大型支付网络用户而言，能够大幅提升交易效率。

• Tron：

• 受欢迎的原因：Tron以极低的交易费用闻名，是小额支付和高频交易用户的首选平台。报告指出，Tron已经成为许多新兴市场中稳定币用户的重要选择，因为其交易成本几乎为零，同时可以快速处理大量小额转账。

• 应用场景：Tron的低费用结构非常适合日常汇款、支付以及频繁的小额交易。特别是在尼日利亚、印度尼西亚等发展中国家，用户更愿意通过Tron进行稳定币的跨境转账和商品支付。

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2. 数字钱包的使用：托管与非托管的选择

除了区块链平台，数字钱包在稳定币的存储和使用中扮演了至关重要的角色。报告显示，用户通常使用交易所钱包和非托管钱包（自托管钱包）来管理他们的稳定币资产。

（用户最常用的区块链钱包）

• 交易所钱包：

• 币安交易所钱包（Binance Wallet）：作为全球最大的加密货币交易平台之一，币安为用户提供了便捷、安全的交易所钱包服务。用户可以在币安平台上轻松管理和转移他们的稳定币资产，并进行各种加密货币的交易和兑换。

• Trust Wallet：Trust Wallet是一款与币安相关的移动端钱包，广泛支持各种加密货币和稳定币。它以其易用性和对多种区块链资产的支持而著称，尤其在新兴市场中拥有庞大的用户基础。用户可以通过Trust Wallet在手机上进行支付、存储和转账操作，方便快捷。

• 非托管钱包（自托管钱包）：

• MetaMask：MetaMask是最常用的非托管钱包之一，用户可以通过它直接管理自己的私钥，完全掌控自己的资产。MetaMask支持以太坊和其他EVM兼容链的稳定币交易，尤其是在DeFi领域，用户通过MetaMask参与去中心化金融活动，如借贷和流动性挖矿。

• 优势：相比交易所钱包，非托管钱包提供了更高的安全性和隐私性。用户直接掌控自己的私钥和资金，不必依赖中心化交易所，这对许多重视资产安全的用户非常重要。

七、用户对稳定币的信任：Tether的主导地位与稳定币的增长趋势

随着稳定币在全球范围内的应用不断扩展，用户对其信任度也逐渐增强，特别是在对抗货币波动和促进跨境支付等实际需求中，稳定币发挥了关键作用。报告特别强调了Tether（USDT）在稳定币市场中的主导地位，尽管存在其他竞争者，但Tether凭借其广泛的流动性、用户的长期信任和庞大的市场占有率，依旧是用户的首选稳定币。

（Tether（USDT）在稳定币供应中的市场份额变化）

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1. Tether（USDT）的主导地位

作为最早发行的稳定币，Tether（USDT）不仅拥有悠久的市场历史，而且其市场份额一直保持强劲，成为全球交易量最高的稳定币。根据报告数据，Tether占据了稳定币总供应量的大部分，尤其是在新兴市场和全球加密货币交易所中，Tether被广泛用于交易、储蓄和支付。

• 流动性优势：Tether的最大优势在于其强大的流动性。由于Tether与美元1:1挂钩，用户可以非常方便地将Tether兑换为美元或其他加密资产。这种便捷的流动性使得Tether成为加密货币交易者和跨境支付用户的首选工具。无论是高频交易还是大额转账，Tether都能够保证迅速且稳定的结算。

• 用户信任：用户之所以信任Tether，主要基于其长期稳定的市场表现。尽管过去曾有关于Tether储备透明度的质疑，但其作为全球流动性最高的稳定币，依然获得了广泛用户的认可。在全球市场上，Tether的交易对涵盖了大多数主流加密货币，使得用户在交易时可以方便地用Tether作为中间工具。

• 广泛使用的网络：Tether不仅存在于以太坊、币安智能链、Tron等多条区块链上，还被全球绝大多数加密货币交易所和去中心化金融平台所支持。无论用户是在中心化交易所交易，还是通过DeFi协议参与流动性挖矿，Tether几乎无处不在。报告中特别指出，Tether的这种广泛的使用网络使其在用户中的信任度居高不下。

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2. 稳定币信任的背后：透明性与合规性

用户对稳定币的信任还依赖于发行方的透明性和合规性。Tether之所以能够在市场上保持主导地位，除了其流动性和长期表现外，还因为其持续努力提高透明度，并与全球监管机构合作，以确保其运作的合法性和合规性。

• 透明度的提升：尽管Tether曾因其储备金问题受到质疑，但近年来，Tether增加了对其储备金的透明度，定期发布审计报告，向用户证明其稳定币确实有充分的美元资产支持。这种透明度的提升有助于增强用户的信任感，特别是在监管机构的监督下，用户更加确信其持有的稳定币是安全的。

• 合规性的强化：随着全球各国对加密货币的监管逐渐加强，稳定币发行方需要确保其符合各国的法律要求。Tether通过与多个司法管辖区的监管机构合作，确保其能够合法运营并为用户提供可靠的服务。合规性的强化不仅保护了用户的利益，也进一步提升了Tether在全球市场中的信任度。

八、监管挑战：跨境使用与货币替代引发的监管关注

尽管稳定币在全球金融体系中的作用日益重要，但其广泛应用也引发了各国监管机构的关注。特别是在跨境交易和货币替代问题上，稳定币对主权货币的潜在影响成为各国监管讨论的焦点之一。

• 跨境使用的复杂性：稳定币的跨境使用为全球用户提供了前所未有的便利，但也给各国监管机构带来了不小的挑战。传统的跨境支付和资金转移受到严格的金融管制，各国央行和政府对资本流动有明确的监管规定。然而，稳定币绕过了这些传统系统，使得资金能够跨境自由流动，削弱了央行对资金流动的控制能力。这种资本的快速流动，可能导致资本外逃、货币政策失效以及对金融稳定的潜在威胁。

• 对主权货币的替代风险：稳定币特别是美元稳定币的广泛使用，已经在许多经济不稳定国家成为了实际上的“货币替代”。用户和企业由于对本地货币的不信任，将大量资产存储在稳定币中，削弱了本国货币的使用和信任。这种现象在高通胀国家表现得尤为明显，长期来看，可能会对主权货币的地位构成威胁，甚至导致国家货币体系的动摇。

• 监管的不确定性：随着稳定币使用的日益广泛，全球各国的监管机构已经开始采取行动，试图为稳定币制定明确的规则框架。尽管一些国家如美国、欧盟已经开始讨论和制定相关监管法规，但全球范围内尚未形成统一的监管标准。稳定币发行方如何确保储备金的透明度、如何应对洗钱和恐怖融资的风险、以及如何与各国监管框架接轨，都是未来稳定币行业需要面对的关键挑战。

• 实际案例：例如，**美国的《稳定币透明度法案》和欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）**已经着手建立对稳定币发行方的透明度要求和储备金审计制度。与此同时，一些新兴市场国家则考虑通过加强本国货币的监管，限制稳定币的流通。未来，全球稳定币的合规性问题将决定其能否继续快速扩展以及在金融体系中的合法性。

近期，围绕以太坊的发展和现状，行业里出现了不少争议的声音，质疑的焦点主要聚焦在以下几个方面：

质疑一 ：以太坊基金会账户频繁转移 ETH，财务规划不透明，所持资产或可能难以维持后续运营发展。

相关事件：

1.  2024 年 8 月 24 日，以太坊基金会将 3.5 万枚 ETH 存入 Kraken，ETH 在随后 6 天市值下跌了 13%。

2.  2024 年 9 月 5 日 16:10，根据 @ai_9684xtpa 的监测，以太坊基金会再次转移 100 枚 ETH，该地址过去 8 个月内已累计在链上转移 2616 枚 ETH。

3.  2024 年 9 月 6 日 14:07 分，根据 Lookonchain 的监测，以太坊基金会于 15 分钟前将 1000 枚 ETH 转至 0xbC9a 开头多签地址，根据之前的交易模式，这个多签钱包账户或会将 ETH 转入 0xd779 开头钱包地址并转换成资产 DAI。

回应和讨论：

以太坊基金会 Justin Drake 在 2024 年 9 月 5 日 Raddit 平台上举办的第 12 次开放问答活动（下文简称 AMA） 上发布个人意见表示：以太坊基金会的财务报告很快会发布，估测以太坊基金会整体持有约 10 年的资金储备，资金储备会因以太坊价格的波动而出现大幅变化。

按当前资产市值价格计算， 以太坊基金会每年花费大约为 1 亿美元。以太坊基金会主要使用的以太坊钱包现持有资产价值大约为 6.5 亿美元。同时，以太坊基金会也有货币储备，可以覆盖未来几年的运营需要。

以太坊创始人 Vitalik Buterin 在第 12 次 AMA 上表示：当前，以太坊基金会的预算策略是每年花掉剩余资金的 15% ，这意味着以太坊基金会能够持续运营，但随着时间的推移，它在生态系统中的影响力会变小。

根据媒体报道，以太坊基金会执行董事 AyaMiyaguchi 曾在社交媒体发文表示：以太坊基金会每年预算约为 1 亿美元，主要由赠款和工资组成，部分受助人只能接受法定货币支付。2024 年以来，基于复杂的监管原因，以太坊基金会被告知不要进行任何资金活动，目前无法提前分享计划。以太坊基金会的 ETH 转移交易并不是销售。

质疑二 ：以太坊路线图规划过度聚焦于 Layer2 解决方案（主要指 Rollups），忽视了对以太坊主网 Layer 1 发展提升的关注，路线图需要修改。

回应和讨论：

以太坊研究员 Dankrad Feist  在第 12 次 AMA 上发布个人意见时表示：许多人认为，以 Rollups 为中心的路线图会削弱以太坊的费用收入和 MEV ，最终 Rollups 可能会成为寄生者。我认为这并不正确。

如今最高价值的交易仍将在以太坊主网 Layer1 上发生，而 Rollups 会通过为用户提供大量交易空间来扩展整个生态系统。这种关系是共生的：以太坊为 Rollups 提供廉价的数据可用性， Rollups 则让以太坊 Layer1  成为高价值交易的天然枢纽。

在推进以 Rollup 为中心的以太坊路线图的过程中，我相信扩展 Layer1 的执行能力也应当是一个目标， 它与路线图并不一定是冲突的，这表现在：

• 数据可用性几乎是可以无限扩展的——无法扩展的最终限制实质上来自用户对以太坊的参与兴趣，即有多少人愿意认真运行全节点，并记录所有数据。

• 执行能力必然会受到客观限制，但最终的受限瓶颈是单线程限制，在当下，状态访问是扩展以太坊 Layer1 执行能力的直接限制。

• 通过 zkEVM 和并行化技术，以太坊 Layer1 的扩展能力能够提高 10 倍 ~ 1000 倍。Rollups 将提供剩余的扩展能力，以满足以太坊拥有「世界级别规模 」 的需求。

以太坊基金会的长期可持续计划是利用 SNARK 来扩展以太坊主网 Layer1 的 EVM 执行能力。除了大幅提高 Layer1 EVM Gas 限制带来的垂直扩展优势外，还有机会使用 EVM – in – EVM 预编译进行任意水平扩展，以低成本验证 EVM 内的 EVM 执行。

这种预编译将允许开发人员以编程方式启动新的 Layer1 EVM 实例，从而解锁执行分片的增压版本，其中分片的数量是无限的，并且单个分片是可编程的 Rollup，即「原生 Rollup 」。

△ 以太坊 2024 年路线图由以下 6 个部分组成：

The Merge、The Surge、The Scourge、The Verge、The Purge 和 The Splurge

质疑三 ：生态系统发展良好，但 ETH 的市场价值没有明显增长。

回应和讨论：

以太坊基金会的 Anders Elowsson 第 12 次 AMA 上发布个人意见时表示 ：从长远来看，以太坊促成可持续的经济活动与 ETH 的市场价值增值有直接联系。如果设计一个可持续的经济活动系统，就在设计 ETH 的价格增长。反之亦然，设计 ETH 增值时必须确保以太坊促成可持续的经济活动。

短期内如果只关注「价格增长」而不考虑其来源，可能会导致长期的价值减少。我个人认为，当前的路线图实际上也是一个「价格增长路线图」。如果以太坊成功了，但 ETH 没有价格增长，我会感到惊讶甚至有些失望，不过这反而可能是购买 ETH 的机会，因为市场最终会意识到这个价格增长的理论。

以太坊基金会的 Justin Drake  在第 12 次 AMA 上表示：我个人认为 ETH 的价格增长与否要归结为流动性和溢价。针对流动性的关键指标是总费用，而不是每笔交易的费用。针对溢价的关键指标是 ETH 作为质押资产的使用比例 。未来，以太坊的成功目标是达到每秒 1000 万笔交易，即使每笔交易费用低于 1 美分，仍可带来每日数十亿美元的收入。

质疑四 ：Optimistic Rollups 的费用实际上比 ZK Rollups 还要便宜，按理说 ZK 是一种更优越的技术。

回应和讨论：

George Kadianakis 在第 12 次 AMA 上表示：以太坊基金会目前在多个阶段研究不同的零知识 （ZK）项目。

以太坊基金会的 Justin Drake  在第 12 次 AMA 上表示：我对将 SNARK 引入 Layer1 EVM 感到非常兴奋。在过去几个月里，我们取得了巨大的进展。根据 Uma（来自 Succinct）的最新数据，目前证明所有 Layer1 EVM 区块的成本大约为每年 100 万美元，未来的优化将进一步降低这一成本。

预计到 2025 年这个时期 ，所有 Layer1 EVM 区块的证明成本可能仅为每年 10 万美元，这要归功于 SNARK ASIC 和堆栈各个层次的优化。以太坊基金会还正在加速 zkEVM 的形式化验证，这是由 Alex Hicks 领导的一个项目，预算为 2000 万美元。

对于信标链，我们最近的基准测试加速了基于哈希的签名与 SNARKs 聚合的时间表。这是实现信标链后量子安全的关键。

特殊机制组（SMG）以太坊研究员 Max Resnick 在接受 Bankless 播客采访时表示：ZK 是唯一真正能在带宽限制上做出突破的技术，Optimistic Rollups 做不到……

接下来该怎么做呢？我认为应该开始优化 ZK Rollups 所需的功能。

如果要继续走 Rollups 的路线，需要立即转向，让链上验证 ZK 证明的成本变得更低，而不是继续压低数据成本，因为现在链上的数据几乎已经是免费的了。

另外，我认为以太坊 Layer1 上的费用已经达到了一个平衡的水平，但如果你想推出一个应用，需要重点考虑的是：当应用实现爆发式增长时，费用会变成怎样？

如果我是一个应用开发者，开发了一个可能会实现 100 倍增长的杀手级应用，能够带来大量用户，现阶段我不会选择在以太坊上发布 —— 因为在最好的情况下，如果我成功了，会让链堵塞，费用会变得高到不可用的程度。所以，基于这样的考虑，现在以太坊面临的真正重要的发展不是维持当前的平衡状态，而是要去创想到底能够有多强的扩展能力，强到可以吸引那些想要带来 100 倍用户增长的顶级应用开发者进入以太坊的生态系统。

以太坊的困境和质疑，我们应该如何看待？

 溯源初心，坚定看好以太坊的价值发展

相比于市场上对于以太坊的质疑，以太坊创始人 Vitalik Buterin 依旧对以太坊的未来坚定看好，认为充满希望。在 2024 年的  ETHTAIPEI 活动中，以太坊创始人 Vitalik Buterin 在接受媒体群访时曾经这样表示： 

「我认为未来 5 年，对于以太坊的发展来说将非常关键。因为在此之前，很多还处于理论化阶段或者规模较小的应用将从现在开始准备进入现实世界。区块链领域产生的很多想法已经通过很多尚未被充分认识的方式渗透到了更广泛的世界里。

非金融应用预计也将开始产生更大的影响。去中心化给这些项目带来的特殊好处是：几乎所有人都可以编写新的客户端，而当你你有了一个新客户端，你可以访问并写入相同的内容，不必从头开始建立你的网络效应。

同时，我预计以太坊基础的身份空间将快速增长，技术正在迅速改善，我真的希望它能很快见证更多主流用例引入使用。很多人都担心账户身份的问题，但目前当人们想要解决时，首要考虑的使中心化解决方案，我希望以太坊空间能够开创出真正的去中心化身份替代方案，并使它们能够便于获取使用。

此外，Stable Coins 可能给未来带来显著的影响，而以太坊可以帮助 Stable Coins 变得更加开放、去中心化、不需要依赖信任基础薄弱的第三方。你已经可以看到 Layer2 如 Base 这样的项目在进行的努力。」

 展望未来，市场还需要给以太坊一些时间

1. 展望 Pectra 升级

继 Dencun 升级之后，2025 年第一季度，以太坊将迎来又一次重大的技术更新 —— Pectra 升级。本次升级将进一步简化、完善创建和维护链上智能合约的过程，这意味着开发者可以更高效地开发更强大的应用程序，对于用户而言，也可以体验到更快的交易速度、更低的交易费用和更安全的链上用例。

Pectra 升级对于模块化区块链、抽象账户、抽象账户钱包等项目和用户都有直接的利好。此外，Pectra 升级中还有利好 ZK Prover 网络的技术改进提议，这也是增强 ZK 技术的努力。

2. 展望 PoS 机制、生态创新和强大的社区力量

PoS 共识机制是否会引导中心化风险的问题是不少区块链用户的疑虑所在。

以太坊创始人 Vitalik Buterin 在接受媒体采访时也曾经如是表示：PoS 共识机制中心化的风险是目前最主要的挑战。关注度较高的、可能会带来中心化风险的情况包括 MEV 审查风险的增长和质押活动。

相比区块链世界其他有影响力的行业人士，以太坊创始人 Vitalik Buterin 和以太坊的核心团队一直对以太坊上出现的各类中心化情形保持着高度警惕，并坚持对去中心化理念积极发声，这也是以太坊值得坚定展望的核心力量所在。

此外，虽然以太坊的用例创新和增长似乎进入了一个发展瓶颈期，但在区块链的世界里，得益于以太坊基础设施不断地升级和技术完善，以太坊的生态力量依旧强大，且它最独特的价值还在于有强大的社区力量 —— 这是可能发生颠覆式创新的必要基础，也是以太坊未来发展实现厚积薄发的坚定支持。

4.  展望 ZK 技术

在提升以太坊扩展性的 Layer2 生态领域， Optimistic Rollups 与 ZK Rollups 的发展适用争议目前已有一定的共识：短期内，兼容性更好的 Optimistic Rollups 的发展会快于基于 ZK 技术的生态发展。但从长期来看，能够确保实时交易有效性，并能提供隐私保障的 ZK Rollups 必然将得到更积极的发展。

隐私，是推动以太坊未来叙事新篇章的关键点所在。以太坊创始人 Vitalik Buterin 在探讨以太坊需要的三个技术转型博文时曾表示：如果不进行隐私过度的技术转变，以太坊可能会失去大部分用户，以太坊可能会失败。

而 ZK 技术所提供的隐私保护场景，是其在区块链领域的主要应用场景。正如 Vitalik Buterin 曾经在以太坊社区年度会议上所强调的内容：「未來 10 年，ZK-SNARK 將与区块链一样重要」。

随着技术的成熟，在以太坊下一步的发展中，ZK 技术相关的叙事会更加多样且更有吸引力。

5.  展望 ETH 

1confirmation 创始人 Nick Tomaino 于 2024 年 8 月 24 日在社交平台 X 上发布的第二季度合伙人信函中，表达了他强烈看好的数字资产发展趋势：ETH 市值或将在未来 5 年内超过 BTC。目前， BTC 的市值约高于以太坊市值的 4 倍，二者都会继续增长，但 ETH 最终会超过 BTC。

ETH 的价值累积对以太坊的成功至关重要，这依旧还是目前一个相对普遍的共识。正如以太坊基金会成员在第 12 次 AMA 上所言：ETH 的价值累积将通过总费用和资产溢价实现，ETH 的价值增长将支持以太坊生态系统的安全和经济活动，从而推动以太坊成为全球金融平台。

近期，Mining行业对比特币的信心仍在增强，哈希率也随之不断创下新高。然而，由于投资者对市场明显缺乏信心，因此，链上交易量近期一直萎靡不振。

摘要

• 近期，在Mining领域中，哈希率略低于历史最高水平。尽管Miners最近收入有所下降，但他们仍旧在继续加大投入，这表明该群体仍旧看好这一市场。

• 投资者与交易平台的资金往来正在减少，交易量也随之全面萎缩，这表明投资者的交易兴趣已经减弱。

• 比特币和以太坊ETF都出现了资金的净流出。然而，相比于后者，投资者明显仍对比特币市场兴趣更高。

Miners动向分析

Miners仍然是比特币网络的重要参与者，也是新币的主要生产者。他们不断地为新的区块提供哈希算力，作为回报，他们将获得新铸造的比特币和交易费用作为奖励。

毋庸置疑，Mining是一个极具风险的行业。因为Miners既无法控制他们投入的能源成本，也无法控制比特币的产出成本。

尽管市场状况不稳定，但Miners仍在继续部署新的ASIC硬件，这推动全网总算力继续走高（14日移动均线），达到666.4EH/s，仅比其历史峰值低1%。

图一：比特币网络平均哈希率

我们知道，随着哈希率的波动，比特币协议会自动调整出块的难度。因此，随着哈希率的增加，成功挖掘新区块的难度也会相应上升。

目前，挖掘一个新区块所需的平均哈希值为338,000 exahash。这是比特币诞生以来第二高的历史记录，它凸显了Mining领域日益残酷激烈的竞争现状。

图二：Mining难度（14日移动均线）

但是，自3月份币价创下新高以来，Miners的收入却出现了大幅下降。这很大一部分归因于费用下降——因为整体市场流动性下降，以及Runes和铭文的相关交易费用都在下跌而共同导致。

在当前，比特币的现货价格仍然高于5.5万美元。因此，区块补贴相关的Miners收入仍然相对较高，但仍比之前的峰值低22%左右。

• 区块补贴收入：8.24亿美元

• 交易费收入：2,000万美元

图三：Miners收益明细（30日移动均线）

但随着Miners的收入下降，我们认为，他们也会逐渐开始面对财务压力。我们可以通过研究他们30日内的Mined-Supply百分比，来看看事实是否支持我们的推断。

由于Mining行业资本投入密集且竞争激烈，Miners所挖出的大多数比特币都被他们用以支付高昂的硬件成本。但值得注意的是，他们近期会“截留”一部分他们挖到的比特币，而不是像以前一样转手就把它们都卖掉。

这一点颇为耐人寻味，因为Miners的交易策略往往是顺周期的——在下跌期间，他们是卖家，而到了币价上涨的时候，他们就会摇身一变，转为长期持有者。但近期，哈希率一直在上升，这代表着比特币的生产成本越来越高，这可能会在不久的将来影响Miners群体的盈利能力。

图四：Miners群体的Mined-Supply百分比

链上结算放缓

链上结算量的大小也能反映当前的市场是否健康。单看实体调整后的交易量，全网每天结算的交易总量约为62亿美元。

这一指标近期已下降至年平均水平，表明网络使用率和吞吐量都有明显下降。一般而言，这一现象的负面意义比较明显。

图五：比特币资产转移量动量

交易意愿下降

尽管市场格局不断变化，但CEX仍旧始终是投机活动和价格涨落中的核心枢纽。因此，通过评估这些CEX的链上交易量，我们可以一窥当前投资者的交易意愿。

对CEX的资产流入和流出动量进行30天/365天交叉分析，我们可以看到，在近期，月平均交易量远低于年平均线。这凸显了投资者需求正在不断下降，而且，当前价格范围之内，价格投机活动也在相应减少。

图六：比特币交易量动量

接下来，我们将研究交易所的现货交易量。在这里，我们着重关注90日MinMax标量，该标量标准化研究特定时间段内，交易量极值的+1/-1标准差范围内的波动情况。

这一指标同样向我们揭示了现货交易量持续衰减这一事实，这从另一个角度证实了我们的观点。

图七：比特币现货交易量动量（90日标准化）

此外，我们引入CVD指标，用来估算现货市场中，目前买入和卖出压力之间的净平衡情况。我们注意到，投资者的抛售压力过去90天内一直在增加，这同样导致价格下跌。

图八：现货CVD指标（90日标准化）

最后，我们评估比特币的价格动量。我们可以看到，该指标在一定程度上逡巡不进，8月正值和负值均有。这与之前的两个指标形成了鲜明对比——另两个指标在同一时期都为负值。

图九：现货RSI指标（90日标准化）

分别结合成交量、CVD和MinMax这三个指标，我们能够生成一个特征值介于1和-1之间的投资情绪热力图。接下来我们将其放在下面的这个数值框架中来考虑：

•     值为1表示高风险

•     值为0表示中等风险

•     值为-1表示低风险

图十：投资情绪热力图

ETF情况分析

比特币ETF于1月推出后，以太坊ETF在8月接踵而至。这两起事件对于数字资产行业而言，有着里程碑式的影响力，它们共同为美国传统金融市场提供了一个接触这两种主流数字资产的捷径。

比特币ETF这边，美元的资本流动自2024年8月以来呈现走弱态势，目前，每周有1.07亿美元流出市场。

图十一：美国现货比特币ETF资产流向（7日移动均线）

近期以太坊ETF的表现也是一潭死水，同样出现了净流出。主要是由Grayscale ETHE产品的赎回所引发，而其他渠道的资产流入并不足以抵消赎回流出量。

以太坊ETF的总流出量为-1,310万美元。这凸显了当前，比特币和以太坊市场规模之间的巨大差异。

图十二：美国现货以太坊ETF资产流向（7日移动均线）

为了近似估计ETF对比特币和以太坊市场的影响，我们以现货交易量为准绳，对其ETF的净流量偏差进行了标准化。其比率使我们能够直接比较ETF在这两个市场的相对权重。

如下图所示，ETF对以太坊市场的相对影响大致相当于现货交易量的±1%，而比特币ETF则为±8%。这表明，市场对比特币ETF的兴趣仍然远远大于以太坊ETF。

图十三：比特币/以太坊ETF市场比较

总结

Miners仍然对比特币市场表现出极大的信心，尽管收入大幅下降，但哈希率只是略微低于历史最高水平。

然而，由于这一群体的交易行为往往是顺周期的——在下跌期间，他们是卖家；而在上涨期间则是持有者。因此，如果价格进一步下跌，他们可能会转而进一步抛售比特币。

与此同时，市场中的交易继续减少，交易量全面萎缩，表明投资者兴致恹恹。机构方面，这一趋势表现得同样明显，比特币和以太坊ETF均出现了资产的净流出。

华人不如洋人吗？

香港Web3嘉年华现场大多数都是华人，讲座和活动也有大半以华语为主。其实从我入场的2013年开始，华人向来是区块链领域的重要参与力量，当年有烤猫和阿瓦隆矿机，有比特币中国、火币等等，国内在整个比特币的矿业和交易所方面占据半壁江山。今天，尽管矿业和交易所被封杀殆尽，但更多的华人开发者、资本方和投资者继续以各种形式参与这一浪潮，不甘落后。

但华人玩家经常自我贬低，“国人项目狗都不玩”，明明是国人的东西也要拉外国人来背书，或者干脆冒充外国人。

对华人项目的偏见似乎情有可原，因为华人项目方惯于割韭菜，坑人不少。但仔细想来，其实西方的“大割”也不少。当年有Mt.gox的法胖，有冒充中本聪的CSW，有连华尔街一起割的FTX的SBF……他们割韭菜可比华人老板们狠多了。同样是搞交易所的，华人里前有杨林科，后有赵长鹏，都是相对规矩体面的，同样是搞分叉，吴忌寒言行一致拿全副家当下注，也比CSW体面。哪怕是经常被人揶揄的“孙割”，其实也没有造过大孽，和那几位西方大割相比也只能自愧不如。

我当然也不是要倒转地图炮去轰击西方人，其实华人也好洋人也好，割韭菜的都不少，这是整个加密运动在这个初期阶段必须经历的现象。

区块链是一块蛮荒的新大陆，是数字世界中的“无主之地”。历史证明在探索和开发新大陆的早期阶段乱象迭起，偷盗横行，这是正常现象。所谓乱世出英雄，如果没有经历相对蛮荒的竞争，过早建立秩序，那么这种秩序恐怕还是旧秩序的简单延续。而要推倒重来，打破旧世界，建设新世界，混乱是必须经历的。

而在这个无主之地，早期能够迅速发家的往往都不是优雅的绅士，西方大航海时代最初开疆拓土的先驱也有很多是失意者、异端、流氓、海盗、罪犯等等。

区块链编年史

说到这里我又想重复一遍我的“新大陆编年史”。我认为从发现无主之地开始，新大陆的开拓可以分为如下五个阶段。

1.探索阶段

第一个阶段开始于哥伦布和中本聪，他们的壮举在于发现了新大陆——一个富饶的无主之地。这块大陆究竟能开拓成什么样子，他们并不清楚，但他们知道自己在努力摆脱旧秩序、探寻新出路。

2.拓荒阶段

当人们发现新大陆是全新的蛮荒之地，而不是富庶的东方时，有些人可能会失望，但另一些人可能更加兴奋。因为新大陆是未知的，存在太多不确定性。所以追求确定性的商人更偏爱走过好望角，继续传统的贸易方式。而敢于去新大陆拓荒的，往往在旧世界中并没有强硬的资源或背景，他们看重的与其说是新大陆的资源，不如说是“无主”的环境，使得冒险家们更容易白手起家。

所以这一阶段的新大陆是混乱无序、私掠横行的，当然秩序也开始自发地建立起来了。

这一阶段，淘金客和奇珍贸易是主流，冒险家们需要把财富带回旧大陆兑现，矿工、炒币客和传销者在这一时期很容易赚钱，简而言之，鉴于大多数人对新大陆过于陌生和恐惧，所以这一阶段谁胆子大谁就能发家致富。

3.殖民阶段

第三个是殖民阶段，当然这几个阶段之间是有交叉重叠的。拓荒阶段我指的是从蛮荒到秩序的初步建立，但开拓者们的世界观和价值观都还是以旧世界为中心的，新大陆的经济并没有自成体系，而是最终要到旧大陆去兑现。

但同时还有一批人试图在新大陆建立家园，把他们的生活重心放在新世界，包括他们一生中可能大部分时间都在新大陆活动，他们赚取的利益也可以越来越多地在新大陆内部兑现。这类人不再是冒险家，而是殖民者。

殖民者的动机有两类，一是商业利益驱动，在最初阶段过去之后，想在新大陆简单地拾取黄金或珍奇异宝已经不那么有利可图了，需要建立更加稳定和持久的商业模式，例如建立种植园或根据地，来提供稳定的产出。而这些根据地总需要有人来长期打理，这就需要一批甘愿在新大陆长期生活的移民。这一批人的价值观还是属于旧世界的，他们依附于东印度公司之类的大型机构，或者现在的华尔街等大型资本，为他们打工，帮助资本家攫取和管理新大陆的财富。但他们自己的生活和工作已经逐渐转移到新世界了，所以也会有在新大陆扎下根来的愿望。

还有一部分殖民者是由信仰驱动的，他们往往是在旧大陆的失意者，他们试图逃脱旧大陆败坏或固化的环境，怀抱理想信念来新世界建立自由家园。

就大航海时代而言，对应的就是耶稣会和清教徒，信奉天主教的耶稣会士因为在旧大陆感受到新教的威胁，难以打开局面，所以积极前往东方或新大陆传播教义；而清教徒反感天主教，认为英国圣公会的革新并不彻底，新教徒仍然饱受迫害，所以希望到新大陆建立理想家园。

最终天主教在南美洲取得了不小成果，而满载清教徒的五月花号则在北美洲扎下根来。

对应于区块链历史，我认为我们现在大致处于这个殖民阶段。一方面旧大陆的老钱们开始在新世界建立常驻机构，试图垄断新世界的利益产出；另一方面也有越来越多在旧大陆不满的人，怀着各式各样的理想信念投身于新大陆，试图在新世界建立精神家园。

4.独立革命

再之后就该独立革命了，随着新大陆上的殖民者的增多，和经济体系的丰满，越来越多的人不满足于做旧大陆老钱们的提款机，他们仍然愿意和旧大陆贸易，但是要求脱离旧大陆的控制，因此他们最终将以新的体制在新大陆建立独立的政体。美国的独立证明了独立革命是可能的，也是进步的。当然这一革命也并非必然成功，区块链的未来究竟是始终被控制在旧大陆的秩序之下，还是能够成功形成独立性，目前看还悬而未决，需要我们进一步努力。我希望“网络国家”一定会取代“民族国家”，成为独立的新秩序。

5.反攻旧大陆

新秩序建立之后，蒸蒸日上的新世界最终将会反超旧大陆，成为世界秩序的引领者。而另一方面，旧大陆的矛盾日益加剧，旧秩序自行崩塌，乃至于走向“世界大战”，而有赖于空间和体制的独立性，新世界在大战中独善其身并加速发展，最终反过来重新制定天下秩序，引领世界文化和经济。旧世界最终将会心甘情愿地把黄金运到新世界，把货币锚在新世界，就连观念和制度也向新世界看齐，这就是我理想中的“比特币本位”时代。

信仰

既然我们在这个对标“五月花号”的位置上，那么我今天要重点讨论的，就是我们可以有什么样的信仰。

我在“三重伟大的加密文艺复兴”一文中，就把“信仰”与思想和权力一道，视作人类社会的三重要素。

要注意信仰并不一定诉诸宗教，宗教只是承载信仰的一种形式。我这里谈的信仰是广义的，每个人或多或少都有一些信仰，每个社会或文化也都必然包含信仰的维度。

什么是信仰？简而言之，信仰是提供有超越性的意义寄托的东西。

追求“意义”是人类的特征，是“自由意志”的体现——如果说你的行为是出于自由意志，意思是你不是因为本能或盲从做出的，而是处于自己的权衡或筹划做出的行动。你做你觉得有意义的事情，这就是你自由的体现。

除了游戏的意义是内在的，许多行动的意义都要诉诸外部的事物，比如工作是为了赚钱，赚钱是为了买房，买房是为了结婚，结婚是为了生娃，等等。我们不断把自己的生命寄托到下一段生命之中。但所有人的寄托都会遭遇到一个绝望的极限，那就是生命的有限性——个人的生命是有限的，而且如此短暂。

想要完全不考虑任何超越性的追求而正常生活，个别人也许能做到，但人类社会作为整体不可能在完全排除超越性的前提下维系起来。事实上，超越有死性是人类文明的永恒主题，也是思想与技术的原动力。科学家们也许不相信天国或来世，但是把自己的姓名冠名给某个常数是大多数科学家都不会拒绝的最高荣耀。文学家和艺术家、匠人和工程师都希望自己的作品长留于世，而最普通的老百姓也经常把未来寄托于子女。

超越性的意义追求，是人类文明的共性；而具体以何种方式寄托超越性，则体现出人类文明的差异性，不同的时代和不同的文化有不同的追求方式。

那么到了如今这个信息时代，我们还能信仰什么？

现实的超越性

上面我说的超越性，指的是超越人类个体生命，但并不必然要求超越人类群体乃至整个现实世界。但是西方文化中，提供超越性意义寄托的东西，往往也是超越性的存在，后一个“超越”指的是超越于现实世界、超越于实际经验的东西。彼岸世界、末日审判、灵魂转世、六道轮回……西方和印度的宗教提供的就是这些超越性存在，以满足人们对超越性意义的追求。

但还有一些承载超越性追求的东西本身是现实的，例如真善美、尊严、公义、身后名等等。

所谓“生命诚可贵，爱情价更高，若为自由故，二者皆可抛”，这句诗讲的就是两种超越于个体生命的意义寄托：爱情和自由。孟子讲“舍生而取义”也是如此。还有科学家为了优先权和冠名权争夺，也是一种“身后名”。仁人志士还有云“人生自古谁无死，留取丹心照汗青”，就是把史书当作超越性意义的承载者了。

这类在现实世界中寄托超越性追求的方式，东西方社会都存在，但是在中国传统文化中更加显著。

总之，超越个体自我有限性的方式，都是要把狭义的自我扩展到更高层次的自我那里去，在西方宗教那里，这个超越性的自我是不朽的灵魂，是超验世界中的我的本体。而在中国文化中，自我超越的方向是“己身→天下”，归根结底是留下我印记的这个现实世界被视作我个体生命的延续。

未完待续…