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原文作者：Haotian | CryptoInsight（X：）

最近，整个一二级市场都承受着黑云压城般的压抑，有很多声音发问，BTC layer 2 的下一步到底该如何走？ 答案显然不是东西方资本互不接盘那么简单，在深入调研多个代表性项目之后我有了深刻理解。

在我看来，破局点主要有三： 1）资产发行“新”叙事；2）layer 2 “标准”收窄；3）BTCFi 生息大幕开启。接下来，系统说下我的看法：

资产发行“新”叙事

BTC 生态随着 Ordinals、BRC 20、BitVM、Runes、Layer 2 的衍生发展至今，陷入了技术越来越趋于明朗，造富效应却越来越弱的困局当中。Why？根本原因在于，造富仅来源于存量资金信息博弈差，而技术迭代还无法吸引增量资金入场。

以漏洞百出的 BRC 20 和含着金汤匙出生的 Runes 协议为例，BRC 20 尽管被百般诟病，但确实制造了财富效应把一大部分注意力吸引到了 BTC 衍生市场，而后续在数据存储、索引逻辑甚至玩法都趋于成熟的 Runes 协议上，并没有预期的市场反响。

难道说，技术迭代发展方向错了吗？OP_Return 剔除 UTXO 垃圾交易的导向错了吗？Premine 预留机制的设计思路错了吗？显然不是，我更觉得 BRC 20 铭文掀起造富效应是特殊大环境背景下，纯信息差带来的偶然性现象，BTC 资产发行的叙事能不能跑的通，一定不是“first is first”，而是项目方的持续价值赋能。

因此，之前 BTC 主链绑定 UTXO 发行新资产的方式，只能让享有信息差的 early birds 获利，要让 BTC 衍生资产的发行故事持续性感，需要从短期和长期分别解决两个困局：

1）短期资产流通性难题：发行 BTC 衍生资产，让一部分早鸟 mint 到一堆资产不是目的，要让这些资产流通起来通过换手产生价值才是。显然，仅凭 BTC 主网来承接铭文资产的流通行不通了，可以把资产跨链到二层在相应的应用生态市场内寻求激活流通的可能性。

CKB 通过 RGB++协议，实现了让 BTC 主网铭文资产 Leap 到 CKB layer 2 链进行流通的思路，这种方案能解决资产的流通问题，尤其是一些有持续增长力的优秀资产。

2）长期项目赋能难题：虽然 Runes 协议在资产发行上足够有主流共识，项目方也可以通过 Premine 的方式控筹，但如果从主网发行资产制造热度，再去二层流通的思路，会导致项目方运维初期有庞大的运维成本。在市场 Fomo 情绪下 Premine 代币的成本，发放空投的高手续费成本，社区营销和运维成本等等，顶着这些成本压力，跟项目方谈“赋能”问题会很无力。

，一个基于 MoveVM 驱动的 BTC Native layer 2 项目，通过 Parallel 的 BTC 全局状态同步，可以实现让一个 BTC 铭文资产先在 layer 2 环境下低成本发行并做初期流通，然后在铭文资产具备一定市场规模和共识之后，再迁移到 BTC 主网，进行共识升级。这种围绕 Assets 资产流通目标为导向的叙事设计，目标就为解决 BTC 生态项目方赋能难的困局；

总之，BTC 发展 layer 2 生态，资产发行叙事只是个开始，变局点就在于这些纯社区驱动的资产，能否在 1 层或者 2 层找到一个强大项目的赋能，并在 layer 2 市场生态内表现出不错的流通价值。

layer 2 “标准”收窄

过去一年内，BTC 生态经历了野蛮生长的混序发展阶段，“无方向、无标准、无门槛”让 BTC layer 2 赛道快速挤满了 Builder：EVM- Compatible、UTXO Stack 同构绑定、UTXO 平行堆叠、BitVM 链下图灵完备、RGB 原生、AVM 虚拟机等等，筹备中的 BTC layer 2 据说已有上百条之多。但哪个方向能跑出来，目前尚无定论。

不过，BTC layer 2 市场的大乱斗并没有真正给 BTC 生态带来显著的增量，在市场陷入沉寂时，又时不时听到 BTC layer 2 是否伪命题的争议。尽管“无标准”给了 BTC layer 2 更多“拿来主义”的可能性，但把已经成熟的扩展方案直接缝合到本就局限很大的 BTC 主网上，未必能把二层的扩展增益回馈给主网，反倒会因安全和稳定性问题，给 BTC 主网用户群体带来伤害。

在我看来，BTC layer 2 无标准阶段的繁荣景象即将过去，BTC layer 2 接下来会趋向技术门槛更高的方向进阶：

1） UTXO Stack 结构框架：Nervos CKB 团队基于 RGB++技术协议扩展出来的一套可标准化的 BTC layer 2 构建方案，被视为融合 BTC 主链扩展起来最 Native 解决方案。因为 UTXO Stack 结构继承了原生 BTC 的简洁性和安全性，短期内可以视为一种相对主流的 BTC layer 2 方向。最近 RGB++ layer 的协议升级和 UTXO Swap 的工程实现，都为 BTC 生态开发者基于 UTXO 结构扩展比特币生态提供了基础基建；

2）zkVM 通用协议框架：基于 zkMIPS 微处理指令架构构建了一整套 ZK Bridgeless 跨链、以及 Entangled rollup Network 可交互操作性层等，通过 ZK 技术在跨链可信验证的绝对权威性为 BTC 生态引入了一种 Native 的通用“跨链”方案。

其技术原理类似于 RGB 的 Peg-in 和 Peg-Out 的 Commitment 校验和解锁机制，同时采用了 BitVM 2 的挑战机制。相较之下，zkVM 的协议框架可以给 Non-UTXO 结构类型的公链 Native 接入 BTC 生态的可能性，会成为一种范围面更广的 ZK 技术加持的 layer 2 扩展方案；

3）RGB 客户端验证框架：Native 的 RGB 协议方向，通过P2P的链下客户端 infra 的系统构建，基于 one single seal 一次性密封+状态通道等技术实现原生的 BTC 二层扩展方案，可支持智能合约等复杂应用，同时还能接轨闪电网络，扩大支付场景的应用扩展。比如：正致力于为 RGB 协议配套一系列钱包、DEX 等基础设施；

4）AVM 虚拟机框架：通过模拟比特币虚拟机，让原本无状态的比特币主网可通过嵌入一套特殊编码实现搭载智能合约的能力。这是一种既不依赖链外扩展，也遵循当前比特币核心 OP Codes 的“原生”拓展方法。比如：一直在尝试做的事情。

总之，选择高技术门槛，收窄 layer 2 标准势必能够清退市场上一些“追风作乱者”，让更多有实力的开发者能够在资本支持下，进一步拓展出适合比特币所需的扩展生态。尽管，这个探索周期会比较漫长，好比以太坊 layer 从 Plasma、Validium 再到 Rollup 主流也经历了长时间的探索。

BTCFi 生息大幕开启

不知何时，BTCFi 悄然成为 BTC 生态的叙事和话题焦点。起初我也很费解 BTCFi 和 DeFi 的区别，莫非是过去 DeFI 以“去中心化”为中心，现在 BTCFi 以“BTC 公链”为中心？不过，要让拥有庞大社区共识的孤链资产成为盘活全链流动性的催化剂，那些更领先的高性能技术也势必都得向 BTC 老祖宗妥协让步。

鉴于 BTC 链特殊的脚本语言和无状态存储的 Programmable 受限性，这么说很 make sense。因此在我看来，BTCFi 概念范围内应该包含三个主要特性：

1）Inclusive 资产包容性，除了 BTC Native 资产之外，BTCFi 舞台的主角一定包含 Runes、ARC 20、BRC 20 等各类 BTC 公链上的衍生资产，如果 BTCFi 不以盘活 BTC 生态的更多衍生资产为目标，仅仅是 BTC 资产的流出和 Wrapped BTC 的已有 DeFi 生态很难区分开。

2）Native 免跨链特性，也可以成为 Bridgeless 无跨链桥或免信任机制。基于原生跨链特性才能确保 BTC 和衍生资产的流进流出不会存在“中心化”信任环节，这会为 BTC 相关资产的生息提供绝对技术前提。唯有此再在 layer 2 上做 POS 的 Staking 和 Restaking 等生息行为，才能保持一个绝对的链上可追溯和公平性，为一系列丰富的 BTCFi 生息玩法奠定基础。

3）Programmable 复杂可编程特性，无论 UTXO Stack 架构还是 zkVM 协议底层架构，它们可接入的链下扩展环境一定具备复杂的可编程特性。短期内，UTXO 有结构化同源优势，更容易产生落地应用，长期看，ZK 技术可以成为 BTC 链入 EVM 或 MoveVM 等高性能公链环境的有力接口，届时 BTCFi 能发展出什么样的生态，长出什么样的花，想象空间就无限大了。

比如：基于 zkVM 技术框架构建“Native 安全跨链”和“统一流动性层”特性，并以 GOAT Stack 的堆栈方式来为 BTC layer 2 市场提供一种技术基底扎实的扩展方案；

另外前边提到的 Rooch Network，其 Native 技术方案目标为 BTC 提供应用场景（Utility）的同时再给 BTC 资产提供生息收益（Yield）可能性；UTXO 结构的 RGB++ layer 更是如此。它们提供的解决方案都在最大限度靠近这三个技术特性。

不过，BTCFi 在跑出来之前我更倾向于视其为一种生态开拓方向，现在沉闷的市场环境远无法支撑 BTCFi 从 DeFi 之中脱颖而出。因此，技术标准不是判断一个项目是不是 BTCFi 的硬性条件，只要有一定市场共识都可以加入 BTCFi 的范畴，毕竟除了技术方法论之外，最关键得向市场交答卷。好比，Blast 到现在都不被主流人群视为 layer 2 ，但不妨碍它给 layer 2 行业带来的影响。

以上。

Note：BTC layer 2 市场虽然资产发行、layer 2 标准、生息方案等目前还是杂而乱，但我其实看得到“Keep Optimism”的信号。至于铭文市场热潮会不会卷土再来，layer 2 能不能出现以太坊一样的盛景，BTC 生息能否打破虚拟货币和现实世界的鸿沟，答案都在你我的乐观情绪当中。

【免责声明】本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资存在风险，请谨慎操作。读者应根据自身情况独立评估本文内容，自行承担投资决策的风险和后果。

本周，比特币再次冲上 7 万美元，加密市场行情由 BTC 带动普遍回暖，在这场动荡中，一枝独秀的却是 Solana。在本月 Solana 及其生态表现异常强劲，从月初的 121 美元一路上涨至 193 美元，价格上涨近 60% ，整个生态 TVL 也遥遥领先于其他公链，表现令人瞩目…尤其是在经历了前两年的巨幅下跌后，如今 SOL 的上涨让很多人都拍断大腿。谁还会记得去年大半年的时间内，SOL 都在 20 几美元苦苦挣扎？

狂飙突破 – Solana 加密市场新霸主的崛起之路

大家都惊讶于 Solana 居然能够如此迅速地反弹回到高位。本周开始，BTC 反弹突破了 7 万美元之后再次回调，又开启了新一轮的震荡行情。SOL 及其生态却表现非常稳，在过去 2 周内上涨 30% ，整个生态在各公链之中保持强势，生态活跃度几度超越以太坊。我们是否可以预估，在不久的将来，SOL 就可以突破 249 美元的前高呢？

回顾一下去年 Solana 的崛起历程，从 30 美元一路站稳 60、 120 美元，再在今年冲上 200 美元，险些突破前高。即使在整个市场大幅回调时，Solana 也稳稳地守住了 140 美元的支撑位。而随着比特币的最新反弹，Solana 再次强势起飞，直接突破 190 美元，冲向 200 美元大关。生态百花齐放，各 MEME 神盘频出…这一次，Solana 可能真的要全面 Flip 以太坊了。

我们可以看到 SOL 在 2021 年 11 月创下了 259 美元的历史高位，在当时反映了市场对其高性能公链以及 Defi 应用的极大期望。随着加密市场整体进入熊市，Solana 也随之大幅下跌，然后到了 2022 年 11 月 FTX 破产事件的爆发，跌至 8 美元无人敢抄的低位，给 Solana 及其生态带来了沉重的打击。

其实 Solana 在 2021 年牛市期间构建的高性能的公链在实际采用情况上并不理想，当时 Meme 币等热门炒作项目绝大部分都集中在以太坊和 BNB 链上。而这一轮中，从 23 年 10 月开始 Meme 的初冒苗头，到 24 年 3 月开始的土狗山寨 Meme 爆发之后，Solana 的高速公链优势终于得到了充分发挥。团队将生态建设的重点转向了 Meme 项目，天时地利人和，成就了 Solana 的疯狂 Meme 季，为 Solana 注入了新的生机和增长动力，链上 DEX 活跃度再次在本月 19 日达到高峰，日交易量达到了惊人的 25 亿美元。

从沉寂到崛起 – 凭借生态爆发引领加密新潮流

过去两年，Solana 可谓经历了起起伏伏。从 2021 年的高歌猛进，到 2022 年的惨烈下跌，Solana 曾一度陷入低迷。但就在 2023 年第三季度开始，Solana 生态迎来了自己的夏日狂欢，在短短 2 年时间里，Solana 的 DeFi 基础设施已经趋于完善。结合 HNT、HONEY、MOBILE 的大爆涨，引发了市场对 Depin 赛道的广泛关注和热捧。紧接着，Solana 生态更是密集推出了一系列备受瞩目的新项目，如 PYTH、JTO、JUP 等，并配合慷慨的全民空投计划，接连丰富了 Solana 生态的繁荣，RNDR 也改名 RENDER，迁到了 Solana 生态。可以说 Solana 从最初追求项目数量，已经转向更加注重生态的交易量和热度。这种战略重心的转移，让 Solana 得以在激烈的公链竞争中脱颖而出，重塑了自身的影响力。

近日 Solana 链上 DEX 在过去 30 天交易量再次超越以太坊，用户交易 Meme 热情居高不下，目前龙头 Meme 的日交易量都超过了 5000 万美元。从 BONK、WIF 开始，Solana 掀起了一场 Meme 狂潮， 2023 年 12 月，Solana 上的 Bonk 开启了疯狂的涨势，拉动了整个 Sol 生态的 Meme 爆发；2024 年 2 月，帽子狗也在 Sol 上掀起了一轮热潮；到 3 月，BOME 开启新一轮“打钱概念”Meme；再到后来 Pump.fun 平台的丝滑一键发币，金狗频出。

这些爆涨的 Meme 代币，不仅带来了丰厚的财富效应，更彻底点燃了 Solana Meme 生态的一团大火。这些也要归功于 Solana 生态内部已经形成的完善 Meme 发行和交易体系。从流动性共享平台 Orca、Jupiter 到 DEX 交易平台 Raydium、Metaora 等，再到全自动交易 Bot，Solana 上涌现了各种专门服务 Meme 项目的基础设施。

更重要的是，创始人团队也公开表示支持某些 Meme 项目，且在不断创新持续完善交易体验，例如今年新发布的 Blinks 和 Actions，虽然讨论度很高，但发布时遇不佳正好处在加密市场回调周期中，相关概念热点 Meme STARCAT（Blinks 发布后 Meteora 推出了带有推荐链接的、推荐人会收到交易返佣的首个采用返佣模式的 MEME）昙花一现，并没有大家期待的跑出 Meme 神盘，最终也没有带动预想中的大规模应用…但也算是在这股 Meme 热潮中实践了生态的创新精神，为未来万倍 Meme 传奇打造了孵化的温床。

Solana 数据

• 市值变化：二季度整体市场降温，SOL 经历了剧烈的价格波动。4 月初市值曾一度冲高至 902 亿美元,创下历史新高，在 5 月回调 37% 跌至 567 亿美元，之后稳定在 600 亿美元左右震荡，上周回升至 850 亿美元之上，显示出强劲的恢复能力，在公链中相对抗跌。

• TVL：Defillama 数据显示，Solana TVL 为 54 亿美元，仅次于以太坊和 Tron，相比 21 年 11 月的顶部 100 亿美元还有近一倍的上涨空间，不过可以看到 TVL 在今年明显的稳步上涨，未来可期。

  

• SOL 质押量：截至 7 月 30 日数据，共计质押量为 3.88 亿枚 SOL，月内增长 0.6% ，其中 LST 协议锁住的量只占比 6.3% ，约 2000 万枚。

质押在流动性协议中的 SOL 自去年 10 月起稳步上涨中，表明投资者长期看好 SOL 价值，其中 59% 锁在 Jito 协议中。

• DEX 交易量：Sol 生态的 DEX 交易量已几次超越以太坊，总交易量达 4268 亿。在 7 月，最近的 24 h 交易量和 7 天交易量和以太坊不相上下，其中，在 Raydium 中的交易最为活跃，市占率达 60% 以上。

• 网络活动也保持着高水准，DEX 周交易人数在 7 月一度超过 300 万人，在各公链中遥遥领先。

• 活跃钱包：自今年三月以来，Sol 网络上的活跃钱包也一直维持着较高水准，并没有受到前两个月的市场回调影响， 7 月下旬的每日活跃钱包数量都在 100 万以上。

• NFT：NFT 交易今年以来在 Sol 链上明显更为活跃。

SOL 团队也一直在为生态繁荣做很多尝试：

7 月初，SEND 直接在 X 上发帖展示了 Blinks 的 100+个用例，得到了 SOL 创始人的官方支持。随即推出了 10 万个 Send It 系列 NFT，并结合 Blinks 的功能可以直接在 X 页面上点击 Collect 按钮进行铸造，SEND 10 万个 NFT 被一扫而空。

此外，生态龙头 NFT Mad Lads 近日地板价回升至 60 sol，本身价值的上涨+诸多空投的傍身，值得长期投资。

本月的金狗 MEME

XT 交易所专注于发掘链上一级金狗，研究驱动，为用户筛除链上合约风险，以第一手速度首发最新热点 Meme 币，买价值币 – 上 XT.com。

以下是七月 Sol 上 Memecoin 上线 XT 后的涨幅情况：

其中不乏上线后涨幅 5 倍的选手，例如 LANDLORD、KAMA。CATDOG 更是自 7 月 24 日上线以来一直稳步上涨，最高涨幅达 7.75 倍。表现最亮眼的是 FIGHT，上涨近 26 倍；还有 FEARNOT，最高上涨 14 倍。投研团队更是在第一时间发掘并上线了 NEIRO、FWOG 等代币。

想要一手掌握 Alpha，可以使用这些工具

本月初 Sol 链的 BONK 带动了狗狗币概念 Meme 类代币的大涨。同样狗概念的 BILLY 市值已达到 1 亿美元，动物系 Meme 永远是链上土狗中的赢家，很多老项目都有复苏的迹象。目前这些 Meme 代币的成交量已经回落到去年年底的水平，但是 DEX 的成交量仍保持高位，表明主要的交易机会还是在链上的一级市场。

Meme 类代币存在一个明显的炒作问题，那就是 Solana 链和以太坊链上发行同名代币之间存在时间差。Sol 链的低门槛发币特性赋予了其先发优势，通常同一热点 IP 的 Meme 代币会先在 Sol 链上出现，之后资金才会慢慢买入以太坊上的同名代币。当然又是情况可能会反着来，例如 PEW。总的来说对于买家，越早入场越容易获利。相比资金快进快出的 Solana 链，以太坊上的 Meme 代币表现则更为平稳。

实操性建议，这 7 步走下来应该可以避免一些大镰刀：

• 把握一些实时性机会，热点新闻一定会出同名金狗，时间可能很短，但是把握住时间差就有得赚。比如特朗普要特赦阿桑奇时出了很多相关概念 Meme 例如 FREE；Doge 原型 Kabosu 柴犬去世那天的同名 Meme 带来的财富机会；还有 7 月底的 NEIRO，是 Kabosu 主人新养的可爱柴犬，在 7 月底引起了爆发式的交易热度，两条链上的 24 h 总交易量超过 5.5 亿美金。我们需要观察 Sol 链上跑出的龙头代币，然后在以太链上市值很小时冲进去。别忘记还要做好风险管理，仔细甄别其他风险。

• 关注 pump.fun 上即将打满的新盘，看他的三件套（官网/推特/社群）：官网做得精致用心的话可以留意紧盯；还可观察 Dev 是否发过其他盘子、是否有跑路历史；推特是否开了蓝标/金标；有无著名 kol 在喊单等等。

• Telegram 机器人可以监测一些信息，比如新盘打满提示、名人 Kol 关注、链上聪明钱包监测等。

• 在 GMGN.AI 上看 Dev 是否出货、筹码分布、聪明钱包、老鼠仓信息等。

• 用 Rugcheck 查看合约风险、池子锁仓情况。输入合约地址后检查池子是否上锁或烧毁、管理员权限是否放弃。安全检查永远是第一位的。

• 在 Dexscreener/Dextool/Ave.ai 上查看热榜，观察代币行情、整体市值、池子、持仓人数的变化。

• 推特高强度冲浪，关注活跃土狗社区信息，跟踪有影响力的 KOL 看他们在喊什么。但是要注意大面积被喊到时大概率是庄出货的时候。耳听八方，收集全面消息，关注一些实力项目的冷开金狗。对 Memecoin 感兴趣的伙伴也欢迎加入我们的土狗专用社群，第一时间发现链上金狗：https://t.me/memetothemars

未来展望

SEC 不再追究定义 SOL 为证券的新闻增加了我们对 Solana ETF 顺利上市的期望，也让我们更加看好 Solana 未来的长期上涨潜力。目前 SOL 的市值现在约为 850 亿美元，占比整个加密市场的 3.52% ，假设 SOL 持续发力建设，市值达到以太坊其现有的 16.6% 市占率的一半，SOL 的价格还能翻个 2 倍，当然这是一个比较离谱的算法。乐观来看，假设 BTC 价格在这轮牛市中还能上涨一倍至 15 万美元，那 Solana 作为市值前五的头部公链，也是非常值得被看好的。我们都知道 Defi 不是这轮牛市的主旋律，但它对所有公链的生态繁荣和基础设施建设依然至关重要。也许除了价格上涨之外，我们还可以期待一下 Solana 之后在技术上的新突破。

原文作者：，BlockBeats

原文编辑：，BlockBeats

「我已经辞职几个月，全职冲 meme 了。」meme 玩家陆奇（化名）对 BlockBeats 说。四个月前，Solana 上的 meme 币 BOME 以三天内市值从 0 突破 15 亿美元、涨幅超百倍的成绩吸引了许多加密新手开始玩 meme，陆奇就是其中之一，「玩 meme 的时候我在钱包放了三四万左右，这几个月没再往里加过钱，算下来每个月能赚七八万元」。

与陆奇状态相似的人还有很多，这些人只交易 meme 币，几乎 24 小时住在链上，等待一个入场时长只有 3 分钟的机会，持有 meme 币时间也通常以分钟为单位。

他们交易的绝大部分代币来自 Solana 上的发币平台 Pump.fun。几个月以来，Pump.fun 维持着日平均收入超 60 万美元的成绩，每天有一万多个新代币在 Pump.fun 上出现。许多人穿梭在稀碎的流动性之间，以各种方式寻求阶段的确定性收益。

500 K 封顶，只玩小的

四个月前，以太坊上的土狗市值如果低于 1 M 美元，大部分人会推测代币共识松散、团队过于「草台」而不敢下手。但在 Solana 上，凝结到刚好能赚钱的共识所花的成本和时间要小得多，于是猎手与猎物的区别就只在几分钟之间。

3 分钟，猎手变猎物

入圈不到一年、刚开始高强度冲 meme 不久的佳维（化名）已经感受到自己的「落后」了，「群里有人问 uni 是什么，我第一反应是 uniswap，实际上大家说的是 unibot」。

一般交易者看到一个代币合约后，需要复制到看线工具上进行分析，再决定是否买入。在 meme 玩家那里，这个过程需以分钟计。当一个代币的「买入信号」出现后已经过去了十几分钟，就需要警惕即将到来的「收网时刻」。

meme 币 IQ（左）、ZESTY （右）的分线

快进快出的原理很简单，玩家都认为能有抬升预期的 meme 币一定需要经过喊单环节，那么为了尽早拿到便宜筹码，就需要抢在别人之前入场。晚几分钟入场，买入价格就能差几倍。而如果是少盈利还好，大部分时候是晚三分钟入场很可能就是「高位接盘」了。

比如这个 meme 币 CLOWN，在 01: 20 之前已经有抬头的迹象，接下来十分钟涨超 4 倍，然后一路下跌到初始位置。而被发到群里的代币合约已经经历了监测工具释放信号、跟单猎手捕获信息入场、群友发现再转分享的环节，等被交易者看到时，还要再经历选中合约到看线工具上分析、下单买入的流程。入场时间只差几分钟，翻倍就可能变成亏损。

左：meme 币 CLOWN 的秒线，右：社群关于一个 meme 币讨论

小盘子里找十倍

快进快出的策略出于 meme 玩家对市值的保守估计，这是 meme 市场的游戏规则。在一些分享 meme 币的 telegram 社群中，群成员少则四五百人、多则几千人，只要能把一个 meme 币的市值从不到一百 K 抬到几百 K，早期埋伏的大户吃到盈利就足够多。

交易者需要分析自己在「盘子」里所处的位置，后来者如果能在 100 K-200 K 入场，也能有翻几倍的收益。500 K 已到了许多 meme 玩家认为的收网位置， 600 K 的市值会被认为「有点高」。再往上就需要更多确定性信号来让自己「拿住」。

一个交易者在 meme 币 ABDUL 和 MUMI 上的交易记录，最高市值分别为 247.5 K 和 483.5 K

meme 盘子普遍市值低还有另一层原因，即参与者的本金都不太多。BlockBeats 与几个 meme 玩家交流后发现，许多玩家的本金都在 3-5 SOL 左右，一次最多同时交易两个代币，每次交易额度从 0.5 SOL 到 2 SOL 之间不等。「我感觉大盘行情不好的时候，meme 行情就会比较火热」陆奇说。

愈发成熟的工具

有确定性拉盘预期的代币底部市值往往要靠抢，出于信誉考虑，群友发布到社群中的 meme 币市值往往在 100 K 之上，但真正的高倍率得在几十 K 时入场才能拿到。

「在群里等别人输出是赚不到钱的」，对贝贝（化名）来说，群消息只作为交易的辅助参考，主动监控才能保证主动权。BlockBeats 发现，常冲 meme 的玩家会同时使用两三种工具，最常用的为 GMGN、NFT Sniper（也称为 abot）和 Bullx。

查看代币走势只是这些工具最基本的功能。冲 meme 的准备工作可以分为「从币找人」和「从人找币」，在这个需求上，有的工具适合做看板、分析筹码分布，有的工具在提示地址异动上更加灵敏，还有的在交易速度上表现更佳。

会用只是第一步，找到适合自己的聪明钱和狙击工具是最重要的。

GMGN 和 NFT Sniper 在查看相关利益方筹码分布上有突出优势。GMGN 相对新手友好一些，可以查看包括 dev、前排买入者、持仓大户、聪明钱、KOL 等指标，还可以创建关注钱包 list。而在「从人找币」这个环节，GMGN 和 NFT Sniper 也都有提供链上异动提醒功能，用户把想要监控的链上地址加进关注列表，这些地址产生交易行为时，用户就能在网页端或手机端 tgbot 上收到提示，第一时间获得信息。

左：GMGN；右：NFT Sniper

meme 玩家徐白（化名）与朋友一起维护同一个聪明钱 list，每当新信号弹出后，徐白会看看有多少关注的钱包在车上，用 GMGN 看看代币前排地址的历史交易，以此决定是否买入。在信号频繁出现时，佳维会先看 NFT Sniper，NFT Sniper 界面的图标很少，信息获取的过程更为便捷，还有更精细的自动交易策略。

左：GMGN；右：NFT Sniper

除了在这些角度配备合适的工具之外，想要获得更加 alpha 信号的交易者不会只依赖聪明钱的指示，而是主动寻找更早的新币，比如还在内盘的 meme 币。内盘是指 Pump.fun 上发布的新币市值不满 67.8 K、流动性转到 raydium 之前的阶段。大部分新币都打不满内盘，但也会出现少数有「信号」的保送选手。

在这种币中，meme 玩家默认自己在和庄家抢筹，会用「塞」这个词来指代买进去。这会有更有更快的发现速度。贝贝更喜欢用 Bullx，「监控新币体验很好，交易也很快」。

Bullx 页面

GMGN、NFT Sniper 和 Bullx 的功能有所重合，优势各异。在社群里经常能看到 meme 玩家讨论这些工具的使用感受，对比它们的反应速度。掌握了适合自己的冲狗工具用法，才算在冲 meme 上入门了。

dev 必须跑路，但仍需要 dev

想在交易中获胜，最重要的是明白自己的对手盘是谁，并尽量预判他们的操作。在 meme 市场上，扮演对手盘的角色已经发生了数次转换，从 dev 到「CTO 团队」，从「阴谋集团」再到聪明钱。

CTO 成明牌共识

早在去年年末 Solana 生态上演 meme 季时，社区就讨论过 meme 币的 dev rug 陷阱。代币上涨后，dev 撤池子或者卖出以极低成本拿到的币就能带走所有上车的流动性，留下一个「断头」走线。

那时的看线工具主要是 birdeye，birdeye 只能以三类不同的交易量区分交易者，dev 团队藏在暗处。而 GMGN 和 NFT Sniper 等链上追踪工具出现后，这个局面被彻底改变，二者都能明牌显示 dev 与早期交易者的筹码情况。

左：birdeye；中：GMGN；右：NFT Sniper

在 Pump.fun 上发一个币只需要 0.02 SOL，而代币一旦冲到外盘后 dev 就可以获得数倍收益。而现在有了名牌信号就多了一层保险。多个 meme 玩家都向 BlockBeats 表示，不买「dev 还在车上」的 meme 币是交易原则之一。「开发者就是个定时炸弹，我的习惯是如果看到 dev 还在就不买，等有 dev sell 的信号后再看情况上车」，陆奇告诉 BlockBeats。

所以大部分 meme 币在 dev sell 之后才能上涨。佳维刚开始用 GMGN 时，发现许多 meme 币的 dev 开盘就会卖，完全踏空之后的涨幅。比如下图的 DLORF 和 OOO，它们分别在 dev 卖出所有代币 10 分钟和 1 小时后开始上涨，涨幅均为几十倍。

图中红色的 DS 图标代表 dev 卖出代币的操作

但 dev sell 只能算做一个雷点排除信号，能够上涨的 meme 币大多离不开「CTO」这个环节。

CTO 意为 Community Takeover（社区接管），是指原始开发人员放弃项目并由用户社区接管的情况，一个加密项目被 CTO 后，对散户来说意味着排除了开发者老鼠仓的雷点，由社区主导项目发展，比如中本聪的消失与比特币的上涨或许可以被看作最经典的 CTO 模式。

而在 meme 上，CTO 表现为由团队买入被 rug 的 meme 币，并在推特和 telegram 上持续运营 meme 币社区。「有段时间，去捡那些 dev 跑路后被 CTO 的币会有不错的确定性收益。」徐白回忆，「那时一个代币被 CTO 后，我会进入团队组织的 telegram 群里看看社区氛围，通过团队有没有放音乐、大家聊得 high 不 high、会不会付费更新 dex 这些情况在判断代币的上涨空间。」

但并不是所有被 CTO 的 meme 币都能放心上车，在对 CTO 的理解上，徐白的视角已经从感受社区氛围换到了分析筹码分布。

10 秒入场，团伙坐庄

现在，CTO 过程被纳入 meme 币生命周期的标配环节，所有 meme 币都学会了放出这个卖点。GMGN 已为代币标出了「CTO 接管」的标记，热榜上的大部分 meme 币都有 CTO 标识，尽管这个币上线时间还不到一个小时。

比如下图的 MARU，dev 在代币上线后很快买入，但仅持有了 27 秒就全部清仓，用 5 SOL 的成本只赚取了 0.01 SOL（约 2.08 美元）的利润。dev 卖出之后，MARU 开始上涨， 50 分钟内涨幅 20 倍。

图中黄色的图标意为「CTO 社区接管」

真的有那么多反应迅速、喊单有奇效的 CTO 团队吗？「大部分 CTO 都是自导自演的，这已经是冲 meme 的常识」。徐白表示，BlockBeats 采访了数个 meme 玩家后发现，玩家都已对 CTO 套路了如指掌，有些是打着「神盘团队」的名义，「光是说自己是 GME CTO 团队的我就看到四五个了」陆奇回忆道。有些则是「光速 CTO」，「dev 买卖吃一波盈利后，原地 CTO 再来吃一波」。

还是以 MARU 为例，就在 dev 卖币后不到 10 秒，就有几个地址迅速买入成为持币大户，他们在盈利率达 20-40 倍之后集中抛售，使 MARU 币价 7 分钟跌去 52% 。在社区看来，这种情况大概率是 dev 团队以 CTO 的形式做成老鼠仓。

MARU 的持币大户交易记录

meme 玩家已经有了应对方法，持币大户的盈利情况也是 meme 玩家的必看指标。「如果碰到大户刚开始入场就可以试试跟一下，如果他们赚太多了就要谨慎上车」，佳维说道。而徐白已经转换了策略「现在碰到好的时机，dev 还在车上我也会跟」。

Milady cabals 与「阴谋集团」

CTO 的逻辑不再是「社区治理」，而变成「从个人坐庄换成团体坐庄」的过程后，潜藏的 rug 雷点又回到了散户的考虑之中。但在 meme 熟手看来，这个过程则有着博弈获利的空间。Milady cabals（Milady 阴谋集团）是佳维刚开始冲 meme 时学到的第一个「黑话」。

在推特上搜索「Milady cabals」会看到许多讨论，最初的讨论集中在 5 月底，陆奇回忆，「有一段时间，带 Milady 头像的 KOL 在推特上喊单后，很快会有好几个同是 Milady 头像的人帮他转发，被他们 call 过的土狗市值都很高。」

于是打开这批人的推特小铃铛，监控他们的链上地址，是这段时间 meme 玩家重要冲狗依据。这个发现火到 Pump.fun 官方也曾下场玩梗，「已经在 13 个 Milady 阴谋集团中，我是认真的）」。

昨日，原本因仿盘而不被看好的 FWOG 达成了 7 小时涨幅 50 倍、交易量超 6000 万美元的成就，其 CTO 团队 caller @deecayz 的推特账号头像正是 Milady，他在 bio 上展示了曾经 CTO 成功的两个 meme 币。

FWOG 走到高位时，FWOG 的 TOP3 大户清仓止盈，链上监测员 ai_9684xtpa 分析这一操作使代币短时暴跌 73%。但这不影响 deecayz 的战绩，「FWOG」成为他的第三个成功作品。

deecayz 的推特 bio

但 Milady 不是判断「阴谋集团」的唯一标准，在 meme 玩家那里，提前埋伏大量低价筹码、通过喊单推起一个 meme 币后，拉高出货的团队都被看作「阴谋集团」。meme 玩家需要不断的寻找新的对手组织，「现在只是偶尔才会看下那几个 Milady，我的关注列表已经清了一轮了」，贝贝说。

留在牌桌上

即使已经有了多次成功的经验，陆奇还是会每天花最多十几个小时在盯盘上。「大部分时候都是枯燥的，但往往越枯燥越应该去等，等那个看起来莫名其妙的机会。」

跟单的可能是假聪明钱

能够持续在 meme 上赚到钱的玩家，都认为交易信号是在众多信息流中主动捏出来的，不会坐等财富密码撞到面前。

当越来越多人学会跟踪 KOL 地址和已经被公开工具标出的聪明钱地址时，想要赚钱，就需要玩家的信息分析能力更强一些。「现在跟单越来越难了」，陆奇说。真正的财富密码永远处于一种薛定谔状态。

许多障碍横在玩家和真正的聪明钱之间。首先是链上噪音，许多人会从单币胜率高的人中找聪明钱地址，但在聪明钱角度，并不需要在每次投资中都赚取十倍甚至百倍的盈利率，只要盘子够多、本金够大，即使只获得 20% 涨幅收益也能积累出相当可观的利润。「不是所有低点买入的都是聪明钱，追求长期收益的人也不希望被市场发现」，徐白说。

其次是失灵的信息差。跟单的盘如果很小，聪明钱买入后价格就会立刻抬几倍，盲目跟单只能让自己成为聪明钱的退出流动性。加密 KOL 0x Sun 在前几日以「被跟单视角」写了就提到了这个问题。

此外，信息差只能在小范围适用，散户想要跟踪「内幕盘」，但操盘手也会通过洗盘、杀跟单、做矩阵地址等等各种方式挤压散户抢低价筹码的空间。前几日，在 meme 币上吃到大额收益的 KOL「发誓要做钻石手的王小二」在推特上喊话关注者不要跟自己的单，他解释自己偏好捡市值极低、已经推出许多天的 meme 币，但「被跟单之后这种策略就毫无意义」。这可以被看作聪明钱的信息差红利在跟单风潮中越来越少的一个例证。

BlockBeats 交流过的许多玩家也意识到了这点，「被很多人跟的地址价值不大，需要一直找新钱包才能生存下来」，陆奇、贝贝和徐白都会花很多精力在维护自己的关注地址列表上。

不定期失效的策略

如果要总结一个万能的冲 meme 策略，那就是「对经验保持敬畏，但经验会很快失灵」。

比如，围绕特朗普新闻炒作 meme 曾经是胜率颇高的财富密码，但现在已经被消耗了许多。

特朗普遇刺那天，陆奇正在给朋友当伴郎，「那天起得很早，刷到特朗普遇刺新闻后第一反应就是去找相关的 meme 币，没时间看盘，我就一次扫了许多币。」在陆奇买到的币中，EAR 跑出了上线 7 小时涨幅 80 倍的成绩，「我一路卖飞，但也吃到了不错的收益」。

「注意力是最重要的，特朗普出新闻肯定都有跑出来的币。」陆奇自那之后产生了这样的判断。前几日，特朗普作为第一个美国前总统在纳什维尔在比特币 2024 大会上作演讲期间，meme 玩家从从推迟出席到全程蹲守到做完演讲，在 Pump.fun 上实时蹦出各种关键词代币中寻找下注标的。而在几十个相关 meme 币中，没有一个市值超过 500 K。

特朗普发表演讲时的 Pump.fun 主页

那一天，meme 币 DOGE 原型柴犬 Kabosu 的主人在推特上展示了自己的新宠物，英译 NEIRO。特朗普的演讲刚刚结束，meme 币 Neiro 已经吸引了 5000 万美元的交易量。「失策了，没想到狗没跑过特朗普」，踏空的 meme 玩家在群里吐槽。

如果把 KOL 地址动向当作主导信号，在那天的 meme 币「Neiro」和「NEIRO」大战中也会彻底凌乱。NFT Sniper 显示有 31 个 KOL 地址参与交易了 Neiro， 28 个地址参与了 NEIRO。回顾来看，不少 KOL 也「失策了」。

而前文提到的 Milady 头像喊单 KOL deecayz，在捧出 50 倍 FWOG 的前一天向社群 CTO 了三个 meme 币，其中明确放出 ca 的 meme 币 BEIRO 市值没能超过 30 K。

meme 没有新鲜事

在早几年进入加密行业的张冉（化名）看来，「meme 市场的进化过程与几年前的 ICO 一样，没什么新鲜的。」

经历过 ICO 的疯狂泡沫后，加密行业用了几年的时间探索如 NFT、DeFi 这样的新叙事，再投资视角上形成了如跨链互操作、扩容 L2、RWA 等细分方向。但现在，主流加密投资者用「价值投资一场空，梭哈 MEME 住皇宫」这样的话来自嘲。

即使是花费了大把时间，大部分 meme 玩家的胜率还是较低。「小亏大赚」是 meme 玩家理想的结算成绩，「一方面需要你保持谨慎留在牌桌上，一方面要抓住机会做个猎手」。

BlockBeats 发现，meme 社群里许多玩家都在去年年末的比特币铭文火热时期才入场了解加密货币，三个月前的 BOME 和 SLERF 则坚定了他们对 meme 市场的选择。当被问及是否会了解和参与 meme 之外的其他加密领域时，「也不是刚进来的小白和韭菜了」，陆奇这么回答。「做投资组合的目的是为了对冲风险，我会尽量避免盲赌，所以精力有限的情况下不会参与」，徐白说。

本文致谢采访对象：陆奇、徐白、贝贝、佳维、张冉

在这个Web3的新大陆上，一场关于社交运营的变革正在悄然发生。作为Web3社交领域的佼佼者，INTO 正在以其独到的运营策略，重新定义着行业的游戏规则。它所展现出的专业、精准、全球化的运营艺术，正在成为整个行业的标杆和典范。

一、运营是Web3项目的生命线？

在Web3的世界里，运营的重要性正在被前所未有地放大。这背后，有着深刻的行业逻辑和发展规律。

首先，从项目生命周期的角度看，运营是连接产品与用户的桥梁。Web3项目再优秀，如果没有扎实的运营作为支撑，也难以真正走入用户的心中。正是运营，将项目的愿景和价值传递给用户，将用户的需求和反馈传导给项目，形成了一个正向循环。可以说，没有优秀的运营，就没有项目的生命力。

其次，从行业竞争的角度看，运营是项目差异化的利器。在Web3领域，尤其是某些细分赛道，项目之间的同质化竞争愈发激烈。这时，运营往往成为决定项目成败的关键因素。那些在运营上独具匠心、别具一格的项目，往往能够脱颖而出，赢得用户的青睐。反之，运营上的失策和怠慢，则可能让项目失去竞争优势，甚至错失发展机遇。

再次，从生态建设的角度看，运营是项目可持续发展的基石。Web3的世界，是一个生态共生、价值共享的世界。在这里，没有哪个项目可以独善其身，闭门造车。只有通过开放的运营策略，积极链接各方资源，构建良性互动的生态，项目才能实现长久的发展。而这，恰恰需要卓越的运营能力作为支撑。

最后，从用户体验的角度看，运营是项目价值的最终体现。Web3项目再先进，技术再领先，如果不能转化为用户可感知、可触达的价值，也就失去了意义。而这种转化，正是通过运营来实现的。优秀的运营，能够将项目的优势转化为用户的利益，将项目的特色转化为用户的体验，从而真正实现项目价值的最大化。

由此可见，无论是从行业发展、用户需求、技术演进还是竞争格局的角度来看，运营策略都已成为Web3社交的制胜法宝。它不仅关乎平台的当下成败，更关乎其长远发展的潜力和空间。在这个万物皆“运营”的时代，谁能在运营上领先一步，谁就能在这场Web3社交的变革中占得先机、赢得未来。而 INTO，正是凭借其出色的运营策略，成为了这个行业的领跑者和标杆。

二、INTO 的运营策略的过人之处

纵观 INTO 的运营策略，我们可以发现，它的成功并非偶然，而是一种必然。INTO 之所以能够在Web3社交运营领域独领风骚，背后有着深厚的底蕴和智慧。具体来说，INTO 的运营艺术主要体现在以下几个方面：

首先，INTO 在产品定位上展现出了非凡的慧眼和执着。与许多盲目跟风、随波逐流的项目不同，INTO 从一开始就明确了自己的定位——做Web3时代的社交领跑者。基于这一定位，INTO 在产品设计上就有了明确的方向和重心。它没有做大而全的社交平台，而是专注于打造最具Web3特色的社交产品。这种专注于Web3社交本质的产品创新，让 INTO 在同质化竞争中脱颖而出，形成了自己独特的吸引力和竞争力。

其次，INTO 深知，Web3社交的未来在于全球市场的融合与协同。因此，它从很早就开始布局海外市场，在多个国家和地区设立本地化团队，深入研究不同市场的用户需求和文化特征。同时，INTO 还十分重视与当地社区的合作和互动，通过线上线下的多种活动，与当地用户和合作伙伴建立起紧密的联系。这种“全球化布局+本地化运营”的策略，让 INTO 在全球市场上赢得了广泛的认可和声誉，为其长远发展奠定了坚实的基础。

最后，INTO 在引流和生态建设方面也展现出了非凡的运营智慧。在引流上，INTO 并没有采取粗暴的激励手段，而是设计了一套精妙的引流模型。通过社交裂变、KOL 营销、跨界合作等多种方式，INTO 在吸引新用户的同时，也注重老用户的激活和留存。在生态建设上，INTO 更是下足了功夫。它积极与其他优质项目开展合作，为用户提供更加丰富多元的服务；同时，它还十分重视开发者社区的培育，为生态的可持续发展提供源源不断的创新动力。正是得益于这套精准而高效的引流和生态策略，INTO 才能在竞争激烈的市场中游刃有余，实现了规模与价值的双丰收。

总的来看，INTO 的运营之所以能脱颖而出，成为行业的标杆，归根结底在于它对Web3社交的本质有着极为深刻的洞察，对不同维度的运营策略有着极为娴熟的把控。从定位到布局，从引流到生态，从产品到平台，INTO 在每一个运营环节上都展现出了非凡的智慧和匠心。而这，正是 INTO 的“护城河”所在，是它能够在Web3社交运营领域独领风骚的根本原因。

三、INTO 的运营策略是如何落地生根的？

对 INTO 而言，运营策略绝不仅仅是一纸空谈，而是需要落地生根、开花结果的行动指南。INTO 能够达到这一境界，离不开其在产品定位、团队建设、引流获客、生态布局等方面的系统实践。

首先，在产品定位上，INTO 可谓独具慧眼。它精准地锁定了Web3社交这一赛道，致力于为用户提供去中心化、隐私保护、数据权益等全新价值。这种差异化的定位，不仅让 INTO 在竞争中脱颖而出，也为其运营奠定了独特的基调。正是基于这一定位，INTO 才能在运营中始终保持专注和聚焦，不随波逐流，不盲目攀比，从容地践行自己的运营之道。

其次，在引流获客上，INTO 可谓别具匠心。它没有采用大规模的广告轰炸或者病毒式营销，而是更加注重精准引流和口碑营销。通过在Web3社区中深度运营，通过与 KOL 和意见领袖合作，通过高质量的内容输出，INTO 在目标用户群体中建立了良好的品牌形象和信任基础。同时，INTO 还十分重视用户的二次传播和分享。通过优质的产品体验和贴心的用户服务，INTO 驱动用户自发地为其宣传和背书，实现了更加高效、更加可持续的增长。

最后，在生态布局上，INTO 可谓高瞻远瞩。它深知，Web3社交的未来，在于生态的繁荣和共生。因此，INTO 在发展自身的同时，也在积极推动行业的协同和进步。通过与行业头部项目的战略合作，通过参与重大的行业活动和会议，通过为开发者提供支持和资源，INTO 正在构建一个开放、多元、共赢的Web3社交生态。而这种生态布局，不仅为 INTO 自身带来了源源不断的发展动力，也为整个行业的繁荣注入了新的活力。

透过以上实践，我们可以更加清晰地理解 INTO 是如何将理念转化为具体的运营策略和行动的。这种转化，不是简单的口号和概念，而是需要在方方面面进行系统性的谋划和执行。正是凭借对产品、团队、引流、生态等环节的精准把控，INTO 才能在Web3运营的道路上行稳致远，为行业树立起一个标杆和典范。

原文标题：Which Blockchains Actually Make Money?

原文作者：David C，Bankless 

原文编译：白水，金色财经

两周前，我撰写了一篇关于具有强大基本面（例如超额收入或代币供应）的协议的文章，这些协议在最新一波价格上涨中显示出希望。

现在，我们采用相同的基本面驱动方法来更深入地研究 L1 和 L2。

无论是机构投资的涌入，还是对高 FDV 代币发行的普遍失望，最近的激增都提供了一个潜在的机会，让我们可以更仔细地研究区块链的整体基本面，不仅包括其收入，还包括其收益。

今天，我们将探讨这一点，分析收入排名前 4 位的 L1 和 L2，然后深入探讨这些区块链实际保留了多少收入（如果有的话）。

注意：就像 TradFi 一样，有很多复杂的方法来过滤各种项目的收益。在今天的文章中，我们保持简单，将收益定义为总收入减去代币发行（分发给用户的原生代币数量）和运营费用（开发、维护和升级协议的成本）。

哪些 L1 区块链可以盈利？

事不宜迟，让我们来看看这些数字。

以太坊

在产生的收入方面，以太坊远远领先于所有其他区块链（包括 L1 和 L2），过去一年的收入为 22.2 亿美元。

然而，尽管收入可观，以太坊却录得 1500 万美元的净亏损。原因何在？这一亏损主要是由于新代币的发行速度超过了其收入，在 2023 年下半年表现强劲之后，今年迄今为止的收益已转为负值。这在很大程度上可以归因于交易活动转移到 L2，从而减少了直接支付给世界计算机的费用。因此，尽管以太坊的交易量和网络活动量很大，但这种迁移导致其收益下降。

Tron

低调的巨头 Tron 在总收入方面排名第二，过去一年的收入为 14 亿美元。

这一成功可以直接归功于该网络广泛的稳定币活动，在拥有最多稳定币的网络中，Tron 仅次于以太坊，排名第二，这要归功于阿根廷、土耳其和各个非洲国家等发展中经济体的大量使用，这些国家的高通胀仍然是一个持续存在的问题。虽然有些人可能称它为一招鲜，但这一「绝招」在过去一年中创造了 2.71 亿美元的收益，使其成为迄今为止最赚钱的区块链。

Solana

正如人们所料，Solana 也位居收入最高的协议之列，过去一年的收入为 1.57 亿美元。

作为 memecoin 中心的受欢迎程度、空投带来的资本增长、解决垃圾邮件问题的技术升级以及对 AI 等领先趋势的支持，都为其在本周期的突出知名度和强劲收入做出了贡献。然而，这种增长并没有转化为收益。考虑到向质押者发行代币和运营成本，Solana 在过去四个完整季度中净亏损高达 25.3 亿美元，完全抹去了其收入并陷入赤字。

Avalanche

拥有自己的 memecoin 基金的 L1 Avalanche 排名第四，过去一年的收入为 6900 万美元。

Avalanche 以其子网扩展解决方案和对游戏的关注而闻名，即将推出一项名为 ACP-77 的重大升级，这将改善部署和管理子网的体验，使其更实惠，从而可能增加收入。考虑到这一点，该区块链还有很长的路要走，因为过去一年，由于代币发行和运营成本，它面临 8.606 亿美元的净亏损。

哪些 L2 区块链可以盈利？

Base

尽管成立不到一年，但 Coinbase 的 L2 Base 与 OP Stack 一起推出，自成立以来就迅速创造了 6660 万美元的收入。

值得注意的是，Base 成功保留了 63% 的收入，在同一时期净赚 4200 万美元。这一成功可以归因于两个关键因素。

首先，Base 通过 EIP-4844 实施 blob 显著降低了成本，将这些成本从 2024 年第一季度的 934 万美元削减至 2024 年第二季度的 69.9 万美元。

其次，Base 没有原生代币，这使其更具竞争力，避免了其他 L2 产生的与分发相关的费用。

Arbitrum

Arbitrum 是按 TVL 计算最大的 L2，锁定金额达 172 亿美元，过去一年创造了 6114 万美元的收入。

Arbitrum 是 DeFi 的中心，领先的 DeFi 协议（如 GMX 和 Pendle）都以它为家，而其 SDK 则是 Sanko、Degen chain 和 Xai 等 L3 的主要基础设施。虽然 Arbitrum 的收入水平仍未达到 Base，但过去一年实现了 2180 万美元的收益，第二季度的表现十分出色，其支出降至仅 61.3 万美元，而第一季度为 2000 万美元。

zkSync Era

zkSync Era 是领先的基于 ZK 的 L2 之一，在过去一年中带来了 5330 万美元的收入。

在 2023 年 6 月空投之后，随着 ZK 为该链增加了约 8.5 亿美元，该网络的 TVL 大幅飙升，尽管随着用户出售空投的代币，这一数字逐渐下降。不过，该链仍然盈利，过去一年净赚 1530 万美元——过去四个完整季度净赚 1750 万美元。这使 zkSync 成为第三大最赚钱的 L2。

OP Mainnet

Optimism 是超级链的中心，在过去一年中，其主链上的排序器费用以及 Zora 和 Base 等网络中的排序器费用为其带来了 4460 万美元的收入。

2024 年第二季度，Optimism 的网络活动创下了历史新高。尽管市场低迷，但平均每日活跃地址激增至 121.6 K，环比增长 37% ，每日交易量上升至 601 K，环比增长 28% 。至于其他 L2，EIP-4844 对这一增长做出了重大贡献，导致费用降低，从而增加了网络活动，从而使 Optimism 的净盈利能力提高了 150% 以上。

尽管实现了增长，但 Optimism 仍然深陷赤字，过去一年因追溯空投、激励计划和运营成本而面临 2.39 亿美元的净亏损。

叙述和基本面

当你查看这些数字时，请记住，就像 TradFi 一样，盈利能力只是故事的一部分。没有人在 Nvidia 目前的财务状况上押注数万亿美元；正是叙述推动了其增长。

叙述驱动的投资通常是加密货币买家的默认选择，他们冒险投资以期获得超额回报，但仍然需要记住的是，仍有网络在当今的活动中建立起庞大的业务。

深入研究顶级 L1 和 L2 的收入和收益，我们可以更清楚地了解这些网络的基本健康状况及其在竞争格局中的地位。

引言

Phala Network 成立于 2018 年，项目成立之初 Phala Network 将自身定位于隐私计算赛道，将智能合约执行环境与 TEE 相结合，实现了安全可靠的智能合约执行。同时 Phala Network 还提供了完整的隐私保护机制，确保用户的数据掌控在用户自己的手中。在 2023 年的时候，因为美股带动了市场上以 AI 为主的风口，所以 Phala Network 当时紧跟 AI 风口，又做起了人工智能代理，并且又紧跟模块化的理念，将自身打造成为了人工智能的执行层。

项目基本信息

基础信息

网站：https://phala.network/

推特：https://twitter.com/PhalaNetwork，粉丝 12.2 万

TG：https://t.me/phalanetwork

Discord：https://discord.com/invite/phala-network

白皮书:https://docs.phala.network/

上线时间：代币于 2020 年上线

项目团队

核心团队

Marvin Tong：创始人CEO。毕业于中国传媒大学，获得了硕士学位，毕业之后一直在腾讯、滴滴等公司做产品经理的工作。

Hang Yin: 联合创始人首席技术开发。毕业于中国复旦大学。之前是 Google 搜索 ML 相关领域的专家，中国波卡大使之一，Bitcoin Gold 的创始人。

Zhe Wang: 联合创始人首席运营官。毕业于中国华科大学，获得了硕士学位，是华科计算机硬件实验室的专家，Bitcoin Gold，小嘿科技和哈哈零售的 CTOCEO。

Jun jiang: 联合创始人CTO。曾经是 RubyChina 的站长。前 KnewOne 的 CTO，前大疆软件架构师。

顾问团队

Shun Fan Zhou: Phala Network 白皮书作者之一复日大学系统软件与安全实验室博士，曾在国际顶级安全会议 USENIX Security 上发表对于以大坊生态中攻击交易与防御手段的研究，并协作发表多篇国际顶级安全会议论文。

Sandro Gorduladze：HASH CIB 的天使投资人和合伙人。Sandro 在 HASH 设立了研究部门，该部门因其深入的报告而声名大噪。加入 HASH 之前，Sandro 曾在俄罗斯普华永道工作，为 TMT 行业的公司提供税务咨询。

Konstantin Shamruk：法国图卢兹大学经济学博士。主导了 Phala Network 经济设计的博奔论分析工作。

Jonas Gehrlein：Web3 基金会研究科学家。他在Web3基金会负责研究 Polkadot 生态系统的经济问题。加入 W 3 F 之前，Jonas 获得了伯尔尼大学的行为和实验经济学博士学位，在那里他研究了市场和组织中的人类行为。在此之前，他在康斯坦茨大学获得了定量经济学的硕士学位。

Zo Meckbach: Polkadot 高级大使，研究者和Web3 和网络安全的倡导者。她目前是 MH-IT Service GmbH 的 COO，在加入 MH-IT 之前曾担任谷歌的应用分析职位。

融资情况：

Phala Network 已通过一轮融资筹集约 1000 万美元。

种子轮

2020 年 7 月，Candaq Group、IOSG Ventures、SNZ、Incuba Alpha Group、nfiChain、Exoplanet Capital 和 Blue Mountain Labs 投资此轮，金额为 1000 万美元。

开发实力

2018 年 Phala Network 立项，由创始人 Marvin Tong 创立。项目发展的关键事件如表所示：

从 Phala Network 的项目发展路线图来看，Phala Network 团队在项目的各个关键时间点都能够做到准时的完成项目预定计划，可以看出以 Marvin Tong 和 Hang Yin 领衔的技术开发团队的实力是非常强的，虽然 Phala Network 在进军了 AI 赛道之后有了更广阔的发展前景，但是其面临的技术挑战会变得更大，对技术开发团队的要求会变得更高。

技术特点

Phala Network 是一个基于波卡生态的隐私计算基础设施，旨在通过可信执行环境（TEE）技术、云计算服务和跨链数据保密层，来实现数据的机密性和隐私保护。同时 Phala Network 采用人工智能协处理器，为在应用层集成加密和人工智能提供了安全、可验证的计算解决方案。

可以简单的理解为 Phala Network 在以原先隐私计算基础设施之上增加了一个人工智能协处理器，从而可以在 Phala Network 上部署人工智能代理合约，Phala Network 成为了Web3人工智能的执行层。Phala Network 通过 TEE 技术对其进行了隐私保护，现通过 Phala Network 的人工智能代理合约可以访问顶级 LLMs，并且控制权源自链上编写的智能合约。

Phala Network 的 AI Agent 示意图（图片源自 Phala Network 白皮书）

Phala Network 在添加了人工智能代理合约之前，Phala Network 的主要技术特点就是通过多种技术手段实现数据的机密性和隐私保护。首先，Phala Network 采用硬件隐私计算技术，特别是可信执行环境（TEE），来确保数据在计算过程中的机密性和完整性。在 TEE 中运行的所有计算都保证了程序执行的正确性以及数据的安全性，同时 Phala Network 还结合了零知识证明技术，这种技术可以实现隐私交易，使得智能合约的数据不必公开，从而保护用户的隐私。通过这种方式，Phala Network 能够提供通用且易于使用的保密智能合约，支持零信任云服务。

其中重点的就是可信执行环境（TEE）和多层密钥轮换制度。

可信执行环境（TEE）：信任执行环境（TEE）是一种关注隐私的技术，它将节点的代码执行和操作与计算机处理器的主操作系统隔离开。Phala Network 使用英特尔的软件防护扩展（SGX）进行 TEE 处理。这种系统确保即使是有物理访问权限的个人，比如 Phala Network 的操作员或恶意第三方，也无法查看节点的状态或操纵节点处理的数据。通常，信任执行环境被用来代替零知识证明（ZKPs）。在 Phala Network 中，TEE 不仅用于保护数据的机密性和完整性，还支持复杂的计算任务。比如通过将智能合约的执行转移到由 TEE 支持的链下安全工作者身上，Phala Network 能够充分利用单个工作者的计算能力，同时无需担心数据泄露或被篡改的风险。

多层密钥轮换制度：Phala Network 拥有一组名为”守门员”的特殊工作节点，其主要任务是确保计算的安全性。在 Phala Network 中，Worker 节点没有权限随时退出网络，因此任务需要部署到具有相同密钥的冗余 Worker 节点上，以确保可以访问加密的输入、输出和程序状态。守门员节点负责管理加密密钥，并将机密动态分配给工作节点，从而确保数据的安全性和完整性。同时 Phala Network 采用了全面的密钥轮换机制，以确保其合约的私密性和系统的整体安全性。这个过程根据选举规则定期更新主密钥。在新的周期新守门员经选举得出，并通过安全密钥交换协议生成新的主密钥。新密钥用于重新加密守门员状态，然后在新守门员之间分发和确认。在此过渡期间，矿工与守门员之间的通信会暂时中断，以保持一致性和安全性。只有在密钥轮换完成后，通信才会恢复，延迟时间为两次链上确认。除了轮换主密钥外，Phala Network 还定期更新集群密钥和合约密钥以增强安全性。

Phala Network 在添加了人工智能代理合约之后，Phala Network 的主要业务就由原先的隐私计算基础设施转变为了Web3人工智能的执行层，其原先的隐私计算基础设施变为了现在Web3人工智能的执行层的基础，现有的人工智能代理合约就运营在原先的隐私计算基础之上。

人工智能代理合约：人工智能代理合约是一项用户用于构建智能合约的工具，用户可以使用它来控制能够在区块链上或链下运行的人工智能代理。这些人工智能代理的代码由 TypeScript/JavaScript 编写，并在 Phala Network 的节点中执行，并且它们能够从外部 API 中汇总数据，并插入自定义的人工智能代理。人工智能代理利用 Phala Network 的无信任云计算基础设施进行链外保密程序。在技术层面上，人工智能代理合约在工作节点内的 TEE 上运行，这些工作节点由 Phala Network 负责。守门员工作节点子集负责管理密钥，以确保网络安全。这些合约为开发者提供了强大的工具，使他们能够利用人工智能代理来执行各种任务，并且由于其运行环境的安全性和隐私性，在处理敏感数据时也能够得到保障。人工智能代理合约的发展为区块链技术的应用提供了新的可能性，同时也为开发者们带来了更多的创新空间。

pRuntime：工作节点通过将人工智能代理合约托管在节点的 TEE 中，在 TEE 保护工作负载的代码完整性和隐私，确保合约在执行过程中不受到恶意攻击和篡改的同时，为网络提供了强大的计算能力。而 pRuntime（Phala Runtime）是一个运行在 TEE 内部的程序，他是 Phala Network 的工作节点的核心组件，pRuntime 负责接收并运行来自区块链的计算任务，确保计算的防篡改性和安全性。

综上所述，Phala Network 通过引入人工智能代理合约，将人工智能代理变的像智能合约一样简单的运行，并且使得人工智能代理由智能合约管理，让人工智能代理能够随时的接受管理和访问控制。并且各个人工智能代理之间可以自由地相互调用，形成复杂的应用程序，并且这一切的操作都在 TEE 中运行，保证了代码的完整性和隐私。使得 Phala Network 在转变成为Web3人工智能的执行层也充分的利用了之前隐私计算基础设施的优势。

与同赛道项目相比的创新

Phala Network 在引入了人工智能协处理器之后，虽然 Phala Network 的项目底层运行逻辑并没有发生改变，但是项目的主要叙事已经由原先的隐私计算基础设施赛道转变为了 AI 赛道中的细分赛道：算法赛道，其竞争对手也变为了 Morpheus、QnA3.AI、Fetch.AI、SingularityNet、ChainGPT 等项目。

Phala Network 的优势（图片源自 Phala Network 白皮书）

• 超强的隐私性：得益于 Phala Network 在转型 AI 赛道之前是从事隐私计算业务，从而其具备了先天的隐私优势。Phala Network 采用了硬件隐私计算技术，特别 TEE，来确保数据在计算过程中的机密性和完整性。TEE 中的所有计算都保证了程序执行的正确性和数据的安全性。同时还结合了零知识证明技术，实现隐私交易，保护智能合约数据不必公开，从而维护用户隐私。通过这种方式，Phala Network 为用户提供安全可靠的隐私计算解决方案，为区块链应用的隐私保护提供坚实的技术支持。

• 强大的功能：Phala Network 引入了人工智能代理合约使其在人工智能代理赛道中占有了绝对的优势，人工智能代理合约，将人工智能代理变的像智能合约一样简单的运行，并且使得人工智能代理由智能合约管理，让人工智能代理能够随时的接受管理和访问控制，同时使 EVM 智能合约能够在链外扩展其功能，使得人工智能代理的部署和工作效率得到了极大的提升。从而做到了以智能合约为中心的人工智能代理。

• 丰富的集成：Phala Network 通过对人工智能代理合约的使用，使得其能够汇总来自外部 API 的数据，并插入自定义 AI Agent。同时消除了访问去中心化应用程序的学习困难。从而可以大规模轻松的接入外部的优秀 AI 工具和项目，比如：OpenAI、LangChain、GPT 4 等。

• 更广泛的应用：因为人工智能代理合约的使用，使得 Phala Network 的人工智能代理的部署非常简单并且部署的领域也非常广泛，用户可以根据自己的喜好和需求将自己制作的人工智能代理链接至 Social、Defi 或者 Dao，来提高自己工作、生活中的效率。

综上所述，Phala Network 凭借其优越的性能，将人工智能代理的部署使用变为了一件非常简单的事情，在替用户解决了操作和部署简易性的同时也解决了部分用户对隐私性的顾虑，使得 Phala Network 在 AI 赛道的竞争中获得了非常大的优势。

项目模型

业务模型

由于 Phala Network 现在的基本叙事已经由隐私计算转变为了 AI 赛道，所以 Phala Network 经济模型由四者角色组成：矿工，质押用户，使用人工智能代理合约的用户，使用隐私计算的用户。

矿工：Phala Network 的矿工是网络算力的提供者，矿工将自身能够控制的电脑 CPU 算力提供给 Phala Network，是 Phala Network 中唯一负责实际计算的人，他们是整个网络存在的基础，其提供的算力越多，就可以获得越丰厚的报酬。

质押用户：因为 Phala Network 的挖矿设计中需要矿工不仅仅提供算力，为了防止矿工作恶从而必须要质押一定数量的 PHA 代币作为保证金，但是有的矿工只愿意提供算力不想提供额外的代币质押，从而质押用户就可以分为两种：Stakepool 和 Vault。其中 Stakepool 只是属于提供算力并且愿意提供质押代币的矿工或者将自身所持有的 PHA 代币直接提供给 Stakepool，而持币用户如果不想将代币直接质押给某个 Stakepool，还可以将代币放入 Vault，由 Vault 根据每个 Stakepool 的业绩而进行质押。

使用人工智能代理合约的用户：使用人工智能代理合约的用户现在是 Phala Network 项目中的主要使用者，他们在 Phala Network 上运行工智能代理合约的同时需要向 Phala Network 支付用费用，费用是通过 PHA 代币的形式支付，也是 Phala Network 的主要收入来源之一。

使用隐私计算的用户：Phala Network 凭借其优秀的隐私计算业务仍然会吸引一些对隐私计算有真实需求的用户。使用隐私计算的用户支付的费用也是矿工和 Phala Network 主要收入来源之一。

从以上分析可以看出 Phala Network 的收入是：

• 使用人工智能代理合约的用户支付的使用费

• 使用隐私计算的用户支付的使用费

代币模型

根据白皮书显示：PHA 总量为 10 亿枚，现在流通量为 7.383 亿枚，流通率为 73.83% 。总体的代币分配如下：

代币的赋能：

根据白皮书显示，PHA 在 Phala Network 中的用途如下：

矿工奖励：网络中的矿工获得用于挖掘新区块的 PHA 代币，要求他们提供算力。

使用费用：使用人工智能代理合约和使用隐私计算的用户用 PHA 代币缴纳费用。

参与治理：质押 PHA 代币后可以参与 PhalaDAO 的治理。

参与质押：Phala Network 的挖矿设计中需要矿工不仅仅提供算力，为了防止矿工作恶从而必须要质押一定数量的 PHA 代币作为保证金。

PHA 的价值判定

根据白皮书介绍，在 Phala Network 网络中，对 PHA 代币的赋能中规中矩，其中加入了质押机制，从而变相的增加了对 PHA 代币锁定来增加项目价值这一个关键点，现在 PHA 代币的流通率达到了 73.83% ，在流通率的角度来看，现在 PHA 的流通率稍高，但是仍处在接近三分之一的代币没有被开发的阶段，所以在今后项目发展的过程中对 PHA 代币更多的价值增加是来自 Phala Network 项目的本身价值，也就是市场用户对使用人工智能代理合约的使用程度，如果使用较高，那么随着代币价格的上升，使得矿工的收益也越来越高，从而导致更多的矿工进入挖矿锁定更多的代币来减少代币的流通率，以此来形成一个正向的飞轮。但是 PHA 代币不存在集中销毁或者定期销毁的场景，使其代币经济学中不足的一点。如果 Phala Network 的业务没有形成良好的发展，那么其代币价格也不会随之上涨。

代币价格表现

PHA 价格走势（数据来源：https://www.coingecko.com/en/coins/phala-network）

根据 Coingecko 统计数据，PHA 自 2023 年 7 月近一年以来，价格已经上涨超过 4 倍（最低点 0.0816 美元，最高点 0.3465 美元），主要交易场所为 Binance，OKX，HTX 等一线交易所，今年的上涨主要是因为占了 AI 赛道发展的红利。

市值

PHA 现币价为 0.126 美元，现流通量为 738, 334, 838 枚，市值为： 9343 万美元。

FDV

PHA 现币价为 0.126 美元，总流通量为 10 亿枚，市值为： 1.2654 亿美元。

日均交易量：

PHA 日均交易量大概在 566 万美元上下。

PHA 的日交易量 566 万美元，其流通市值约为 1.2654 亿美元，虽然换手率只有 4.47% ，属于偏低水平，但是更多的是因为目前市场大的环境比较低迷，最近受 Mtgox 事件影响，导致用户们大多处于观望状态。

前十名代币持有地址

PHA 日交易量（数据来源：https://www.coingecko.com/en/coins/phala-network/historical_data）

由图可以看出，PHA 持有地址前十名总共占有 92.19% 。

PHA 持币人数

PHA 持有地址前十名（数据来源：https://etherscan.io/token/0x6c5bA91642F10282b576d91922Ae6448C9d52f4E#balances）

可以看出虽然近一年中持有 PHA 代币的人数一直在稳步增加。

日活账户

PHA 持币人数（数据来源：https://phala.subscan.io/tools/charts?type=holder）

可以看出 Phala Network 的日活账户一年来一直在持续增加。

质押情况

从图中我们可以看出 PHA 的循环量应该是 8.4727 亿枚，但是实际流通量是 7.3833 亿枚，可以得出其实际的质押量应该是 1.0894 亿枚。

项目风险

虽然 Phala Network 在推出了人工智能代理合约之后将其项目的赛道改变到了 AI 赛道上，有利于其项目的发展和币价的增长，但是其面临的技术挑战也是成倍的增加，尤其是 Phala Network 在隐私计算的基础之上采用了比较复杂的人工智能代理合约，并且今后会不断的接入新的 AI Agents，对其技术团队也是产生了不小的挑战，所以今后必定会产生一些系统问题，这就要看 Phala Network 团队的解决问题的能力以及 Phala Network 的人工智能代理合约是否像宣传的那样功能强大，从而现在来看不确定性因素较多。

总结

Phala Network 通过引入人工智能代理合约，使人工智能代理变得与智能合约一样容易运行，并由智能合约进行管理，实现了对人工智能代理的实时管理和访问控制。不同的人工智能代理可以自由互相调用，构建复杂的应用程序，并且所有操作在可信执行环境（TEE）中进行，以确保代码的完整性和隐私性。这使得 Phala Network 可以充分利用之前的隐私计算基础设施优势，将其转变为Web3人工智能执行层。这一创新为人工智能应用程序的安全性和隐私保护提供了全新解决方案，并为智能合约与区块链技术的融合提供了有力支持。

Phala Network 在推出人工智能代理合约后，将项目定位于 AI 赛道，这对项目发展和币价增长都有利。然而，随之而来的技术挑战也成倍增加。特别是 Phala Network 在隐私计算基础上采用了复杂的人工智能代理合约，未来还将不断接入新的 AI Agents，对技术团队提出了巨大挑战。

总而言之，Phala Network 项目本身通过对可信执行环境（TEE）的引入，使其在隐私计算基础设施赛道中占据了一定的优势。并且现在又有人工智能代理合约的加持，如果其能够按照项目之后的规划如期进行，那 Phala Network 在 AI 赛道中也会占有一定的优势。

参考资料

原文作者：比推 BitpushNews Mary Liu

周四金融市场惨遭抛售，加密货币、美股均大幅下跌。

美国首次申请失业救济人数升至一年高位，表明劳动力市场继续降温。美国劳工部数据显示，截至 7 月 27 日当周，首次申请失业救济人数为 24.9 万人，高于前一周的 23.5 万人，创 2023 年 8 月以来的最高水平。

此外，美国制造业萎缩幅度创八个月最大， 7 月份 ISM 制造业 PMI 为 46.8 ，低于 6 月份的 48.5 ，为 2023 年 11 月以来的最低水平。

弱于预期的经济数据，加上英伟达等芯片股的抛售，抵消了鲍威尔昨天暗示 9 月份降息后市场的乐观情绪。截至当天收盘时，标普、道指、纳指均收跌，分别下跌 1.37% 、 1.21% 和 2.30% 。美国 10 年期国债收益率下跌 12 个基点至 3.98% ，为 2 月份以来 10 年期国债收益率首次跌破 4% 。美元指数上涨 0.38% ，报 104.351 点。

比推数据显示，比特币（BTC）午盘附近在 64, 500 美元附近失去支撑，迅速跌至 62, 227 美元的低点，盘中跌幅达 4.17 ％，此后多头逢低买入，截至发稿时，比特币交易价格为 64, 720 美元， 24 小时下跌 0.25% 。

山寨币损失惨重，市值排名前 200 位的山寨代币中，只有 12 个币种实现了正收益。

Convex Finance (CVX) 涨幅最大，上涨 9.3% ，Curve DAO Token (CRV) 上涨 6.7% ，Helium (HNT) 上涨 5.7% 。Mog Coin (MOG) 跌幅最大，下跌 19.7% ，其次是 cat in a dogs world (MEW) 下跌 16.3% ，io.net (IO) 下跌 15.13% 。

目前加密货币整体市值为 2.27 万亿美元，比特币的市场占有率为 55.2% 。

在周四的下跌之前，Kraken 的分析师注意到比特币图表上出现了看涨背离，暗示 BTC 可能很快就会挑战其历史高点。

Kraken 分析师表示：「BTC 似乎有望测试之前的历史高点 (ATH) 73, 666 美元。尽管它在 7 月初短暂跌破 200 天指数移动平均线 (EMA) 和 56, 378 美元的低点，但并没有后续走势。BTC 成功收复 200 日均线，在相对强弱指数 (RSI) 上形成看涨背离。从那时起，BTC 已经收复了 21 日和 50 日均线，表明看涨态势明显。」

这种分析是否长期成立还有待观察，因为周四的抛售导致比特币价格回落至 50 天和 200 天 EMA 以下（如上图所示）。

避险情绪上升

据雅虎财经报道，投资者担心美国经济正在陷入衰退，尤其是失业救济申请数量升至 11 个月以来的最高水平，制造业建筑支出连续两个月下降。

投资者加大了对美国国债的押注，导致五年期国债收益率跌至六个月以来的最低水平。还有一部分原因在于中东紧张局势升级，导致交易员寻求较安全的资产进行避险，例如，黄金价格上涨至 2, 450 美元，仅比历史最高价低 1.5% 。

尽管遭遇抛售，前景仍然看好

尽管周四出现抛售，但业内分析师一致认为，在要求将比特币列为类似黄金的战略储备资产的呼声中，加密货币市场的前景正在改善。

Swan Bitcoin 董事总经理 John Haar 表示：「黄金和比特币都是供应量有限的货币资产。因此，它们对更广泛的宏观经济事件和趋势的反应往往相似。黄金目前的总市值估计约为 13 万亿美元，而比特币目前的市值约为 1.3 万亿美元（约为黄金的 10% ），比特币可以充当黄金的价值存储，还有一个额外的好处，那就是比特币非常适合支付（也称为交换媒介）。」

Haar 表示：「我们认为，黄金在未来几年可能会逐渐升值，因为我们将继续经历这样的环境：法定货币随着时间的推移贬值 / 购买力下降，而外国实体希望尽可能摆脱对美元的依赖，我们认为，未来几年，比特币的价格升值潜力大于黄金。我们预计，未来 5-10 年，黄金和比特币的市值将持平。」

Haar 指出，短期内「可能存在一些影响黄金或比特币价格的因素，导致它们的表现不同。」

他总结道：「如果你相信货币贬值、通货膨胀、债务累积、金融审查或资本管制将不断加剧，那么比特币就是你应该拥有的首要资产。」

Synteq Digital 联合创始人兼首席执行官 Taras Kulyk 认为，「美联储维持现有利率，这可能是比特币未能突破 70, 000 大关的原因，未来几个月，随着全球越来越多的金融机构开始采用比特币作为金融储备资产，我们应该能够看到比特币价格的额外升值。」

Taras Kulyk 表示：「全球持续的政治紧张局势肯定会随着时间的推移提高两者的价值，然而，随着越来越多的投资者开始意识到比特币真正硬通货的数字货币和财富保值地位，我们应该会看到更大的机构加入进来，增加其资产负债表中对比特币的敞口。」