Category 欧易交易所OKX官网

满手现金,盘点「逃顶大师」巴菲特近20多年来的辉煌战绩

原文标题:《巴菲特又现神操作!波克夏现金超越以太坊市值,盘点他 20 年辉煌逃顶纪录》

原文作者:James,动区动趋 BlockTempo

巴菲特(Warren Buffett)旗下投资公司波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)上周六发布 2024 年第二季财报显示,该公司 Q2 大砍近 50% 苹果持股,现金部位飙升 2, 769 亿美元,刷新历史新高。

当时有分析师认为,巴菲特大举出售苹果持股,很可能是对股市和经济前景感到不乐观,因此选择满手现金。而如今随著这几天美股、亚洲股市接连的崩盘,社群又再度佩服巴菲特成功逃顶的敏锐度。

有趣的是,波克夏手上的现金,在今晨以太坊一度跌破 2, 100 美元之际,更成功超越以太坊的市值。而且这还只是该公司目前可以动用的现金而已,再度感叹其雄厚的资本实力。

盘点巴菲特近 20 多年来的逃顶战绩

巴菲特常被人称为是逃顶大师,下文就来盘点一下,股神巴菲特在过去 20 年辉煌的逃顶历史。

1999 年科技泡沫:坚持不碰不懂的产业

1999 年,网际网路泡沫达到巅峰,但巴菲特坚守「不赚自己能力范围以外的钱」原则,拒绝投资不熟悉的科技股,尽管受到质疑,他坚持不参与「其他人比我有优势的游戏」,还认为美股市值当时已大幅超过经济成长,道琼工业指数未来 17 年的表现不会比 1964 ~ 1981 年好多少,除非市场下跌。

股市在 1999 年一度不断打脸股神,当标普 500 指数上涨 21% ,那斯达克指数大涨 66% 时,波克夏海瑟威市值下跌近 20% ,创下自 1990 年以来第 2 差表现,巴菲特在该年底还登上《巴伦周刊》封面,一篇标题为《华伦,怎么回事?》的文章写道「 30 多年无敌的投资成功后,巴菲特可能失去他的魔力」。

不过到了 2000 年 3 月,网际网路泡沫终于开始破裂,直至 2001 年全面消退,而巴菲特成功逃顶。

波克夏海瑟威与那斯达克指数在网际网路泡沫期间走势对比。

2008 年金融危机:别人恐惧我贪婪

2008 年爆发全球金融危机,道琼工业指数从顶点到最低点跌了 52% ,无论科技股还是传产股皆全盘大跌,但在市场一片悲观之际,巴菲特在 2008 年 10 月余《纽约时报》发表《Buy American. I AM.》,写出经典名言「别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪」。

2008 年 9 ~ 10 月,巴菲特开始抄底,大量买入星座能源、日本汽车厂商 Tungaloy、高盛、比亚迪、通用电器等公司股份,波克夏海瑟威持股的富国银行又以 151 亿美元收购美联银行。

巴菲特抄底之后也套牢了一阵子,高盛股价从 125 美元以上跌至 53 美元,通用电器从 22.15 美元到 14.03 美元,但巴菲特买入的都是每年 10% 固定收益的优先股,除非公司倒闭,否则每年都可坐收获得丰厚利润。

《Buy American. I AM.》发表 5 个月后,美股开始触底反弹,迎来长达 10 年的牛市,巴菲特和波克夏海瑟威再次资产飞跃,仅金融危机期间的投资,就为他赚取超过 100 亿美元的回报。

2020 年疫情:现金为王伺机而动

2020 年新冠肺炎疫情爆发,全球股市暴跌,波克夏海瑟威持有大量现金,伺机而动,在疫情过后,开始大举投资日本股市, 2020 年以来,他向五大商社投资了 1.6 兆日元,截至去年底,已增值至 2.9 兆日元,获利达 80 亿美元。

小结

不过要补充的是,巴菲特这些举措也并非每次都完美预测市场顶部,有时也会错过一些投资机会,但巴菲特逃顶的历史为投资者提供了宝贵的经验。尽管巴菲特至今没有明确表示该逃顶了,但高额的现金储备也显示出他在市场不确定性下的谨慎态度。

黑天鹅倒计时?一文盘点与Jump绑定最深的几大代币

原创 | Odaily星球日报(

作者|Azuma(

黑天鹅倒计时?一文盘点与Jump绑定最深的几大代币

加密行业再次迎来“至暗时刻”。昨夜至今晨,加密货币市场加速暴跌,BTC 一度跌破 49000 美元,单日跌幅逼近 20% 。

深究暴跌原因,除了衰退预期、中东局势等宏观影响之外,Jump 的潜在黑天鹅可能也被视为市场下跌的一个推动因素。今日早上,BitMEX 联创 Arthur Hayes 称某个“大家伙”被处置并在出售所有加密资产,而社区普遍猜测其所指的“大家伙”指的正是 Jump。

作为业界的主要做事商及最活跃的投资机构之一,Jump 如若倒下,势必会对行情造成巨大冲击,而与该机构直接投资及做事的项目或将首当其冲。

在下文中,Odaily星球日报将结合公开市场资料,就与 Jump 绑定最深的几大代币进行梳理。

Ethereum(ETH)

ETH 一直以来都是 Jump 的主要持仓,在本轮暴跌中,Jump 的疯狂出售也是 ETH 抛压的主要来源之一。

Lookonchain 监测显示,自 7 月 24 日以来 Jump 已出售 83000 枚 wstETH(约 3.77 亿美元),还剩下 37604 枚 wstETH(1.04 亿美元)待出售,这近 12 万枚 wstETH(4.81 亿美元)是 Jump 此前成功对抗 Wormhole 攻击者并恢复的被盗资金。

关于 Jump 对于 ETH 抛售的具体细节,可参看。

Solana(SOL)

以太坊最大的竞争对手 Solana 同样也是 Jump 的深度参与项目,除了直接持仓与做市之外,Jump 还投资或孵化了 Solana 生态内的多个项目(比如 Wormhole、Serum、Sanctum),甚至还曾直接参与了 Solana 网络本身基础设施的开发。

黑天鹅倒计时?一文盘点与Jump绑定最深的几大代币

值得一提的是,Solana 生态近两年最重要的基础设施升级 Firedancer 客户端正是由 Jump Crypto(Jump 旗下加密货币部门)开发,Jump 如若倒下,或许会对 Firedancer 的最终交付造成影响。

Wormhole(W)

Solana 生态当前最主流的跨链协议 Wormhole 最初也是由 Jump Crypto 创立,但目前已剥离而出并独立运行。

2022 年 2 月,Wormhole 曾因黑客攻击被盗 12 万枚 ETH,当时价值约 3.25 亿美元,系业界涉案规模最大的黑客事件之一。在 Wormhole 面临绝境之际,是 Jump Crypto 先向 Wormhole 协议内垫入了 12 万枚 ETH 以弥补损失,该部分赃款随后已在 2023 年 2 月被追回(即前文提到的那 12 万枚 wstETH)。

Monad(暂未发币)

并行 EVM 赛道的大热项目 Monad 的创始团队同样来自于 Jump,其创始人为 Jump 前研究负责人 Keone Hon。

此前在 Wormhole 进行 W 的代币空投时,曾无偿给予了 Monad 社区较大的一笔份额,这也被市场解读为 Jump 系项目之间“内部绑定”。

值得一提的是,Jump 并未参与 Monad 的两轮融资,因此双方当前之间的确切关系也存在一定商榷空间。

领投项目:APT、SUI、INJ、ALT…

除了上述项目外,Jump 还一直活跃上加密货币的投资一线,并参与了多家项目的关键轮次融资,以下为 Jump 领投的部分主流代币:

2022 年,Aptos 宣布完成 1.5 亿美元融资,FTX Ventures 和 Jump Crypto 领投(什么神仙组合……);

2022 年,Sui 完成了由 Jump 和 a16z 领投的 3 亿美元 B 轮融资;

2022 年,Injective 宣布完成 4000 万美元融资,Jump Crypto 领投;

2022 年,AltLayer 完成 720 万美元种子轮融资,Polychain Capital、Jump Crypto 和 Breyer Capital 领投;

关于 Jump 投资及做市的更多细节,可通过以下数据库(数据取自 Crypto Fundraising 及 CoinMarketCap)进行查询。

  • 投资记录(70 笔);

  • 投资记录(78 笔);

  • 投资记录(9 笔);

  • Jump 部分持仓及做市。

以太坊价格“腰斩” 幕后黑手是谁?

作者:Mia,ChainCatcher

在全球金融恐慌性暴跌下,加密货币市场迎来了一场新的动荡。

过去24小时内,全球加密货币市值下跌超10%,BTC和ETH等主要加密货币的价格均出现大幅下跌,而伴随着美国时段周日晚间抛售潮,BTC暴跌至3月以来最低水平,而ETH相比3月12日4000美元的高点,已经“腰斩”。过去24小时内,ETH下跌了超20%,周跌幅逾30%,已完全抹去了今年以来的涨幅。

暴跌之下,哀嚎遍野。

ETH为什么暴跌?

日元升值,全球买单

8月初日本央行宣布加息25个基点,这一货币紧缩政策导致日元飙升,而日本的日经股票指数则大幅下跌。这一波动迅速蔓延至全球市场,包括美国股市和加密货币市场。纳斯达克指数在最后两个交易日内下跌超过5%,周日晚间,纳斯达克期货更是下跌2.5%。

除了日本央行的鹰派态度外,美国联邦储备委员会(美联储)的政策也加剧了市场的不确定性。尽管美联储维持利率不变,但其对于9月降息的态度模棱两可,这让市场参与者感到意外。原本几乎所有人都认为降息是板上钉钉的事,但美联储的含糊其辞让市场开始重新评估其政策走向。

做市商抢跑

而伴随这波国际金融大环境下ETH暴跌的背后,做市商大规模转移代币也让ETH市场引发恐慌。

近日,Jump Crypto将价值数亿美元的加密货币转移至交易所,引发外界猜测其可能正准备出售大量资产。

区块链分析平台Arkham的数据显示,Jump Crypto的地址自8月3日以来已流入约3亿美元,其中大部分来自交易所钱包的地址。同时,该交易公司的钱包在同一时期内流出约8000万美元,主要流向Coinbase、Gate.io、Binance等交易所。资金流动仍在持续,而流动的大部分资金以ETH的形式存在。

实际上,据加密货币侦探EmberCN透露,自7月25日美国现货以太坊ETF推出几天后,Jump似乎就已开始赎回价值超过5亿美元的Lido的wstETH,以换取ETH。Jump仍持有约1.3亿美元的质押ETH,而近2亿美元的未质押ETH已进入交易所。

此外,Jump Crypto还将USDC、USDT、UNI和SHIB转移至加密货币交易所。随着更多资金涌入交易所,加密人士现在正在猜测,Jump是否准备清算价值数亿美元的加密货币。而作为市场上的重要参与者,Jump Crypto的抛售行为无疑给市场带来了巨大的压力,尤其是在ETF推出后的敏感时期,这一行为更是被市场解读为对以太坊未来走势的不看好。

实际上,此前便有报告称美国商品期货交易委员会正在调查Jump Crypto的加密货币投资活动,而这无疑也为其当前举动增添了更多的不确定性。

目前,Jump Crypto的转移行动仍在继续。

据Spot On Chain监测,在过去24小时内,JumpTrading再度向CEX转移17,576枚ETH(价值4678万美元)。目前,JumpTrading仍持有37600枚wstETH(价值1.01亿美元)和11500枚STETH(价值2630万美元)。据Scopescan监测,经查看Jump Crypto的币安存款地址,自上周五以来,其已经存入9100万美元的ETH。

此外,其他做市商与VC也正在大规模转移ETH。

据The Data Nerd监测,Wintermute过去24小时从其做市账户和其他交易平台账户向币安存款地址转移22,460枚ETH(约合5200万美元),随后被转移至币安热钱包。

过去16小时内,Symbolic Capital向币安存入4446枚ETH(约1216万美元),随后转移至币安热钱包。

杠杆踩踏

除了大规模的ETH转移行动外,随着ETH的急剧下跌,大量链上借贷清算正在发生。

据Parsec数据显示,过去24小时,DeFi上借贷清算量超过3.2亿美元,创下年内新高。其中,ETH抵押品清算量达1.87亿美元,wstETH达7790万美元,wBTC达3250万美元。

据链上分析师余烬监测,今日上午ETH急剧下跌,导致一些使用杠杆的ETH鲸鱼遭到清算,进一步推动了ETH价格下跌超过20%。

事实上,即便是巨鲸在这场大跌中也难以幸免。据Lookonchain在X上公布的链上数据,某巨鲸地址一直在ETH下跌中加仓,近期又购买了4000枚ETH(价值1258万美元)。自5月29日以来,该巨鲸地址已增持17012枚ETH,价值6100万美元,平均价格为每枚ETH 3587美元。而目前ETH的价格已跌至2300美元左右,账面亏损约2189万美元。

在加密货币市场如此动荡的背景下,普通投资者的信心受到了严重打击。据数据显示,今日恐慌与贪婪指数降至34,等级由贪婪转为害怕(昨日指标数据为37)。大量投资者陷入恐慌情绪,而恐慌性抛售行为进一步加剧了市场的下跌趋势,形成恶性循环。

ETF利好兑现,市场反跌

ETH的暴跌并不完全是当下市场恐慌所造成的,也与ETF的利好落地息息相关。

自今年初以来,加密市场整体回暖,ETH一直相对稳定并一度回升至4000美元上方。

随着ETH ETF进程的加快,ETH的上涨却显得后劲不足。ETH ETF推出被市场普遍认为是利好消息。然而,事实却与预期相反,在ETH ETF正式推出后,ETH 跌势非但没有得到缓解,反而进一步加剧,而ETH ETF 则呈净流出状态,首周净流出就达 3.41亿美元。

为什么ETH ETF 未像市场预期的那样推动ETH价格上涨?

预期过高:市场期望与现实的差距是一个重要因素。在ETF推出之前,市场普遍对其抱有过高期望,认为这将为ETH带来大量新资金为ETH带来显著的上涨空间。然而,实际资金流入可能并未达到这一预期,反倒呈流出状态,导致市场失望情绪蔓延。

资金流动:ETH ETF的真实净买入额远低于市场预期,尽管ETF前端衍生品流量较大,但实际流入ETH的资金有限,不足以支撑其价格上涨。相反,由于市场期望过高,当实际资金流入不足时,更容易引发市场的抛售行为。

投资者偏好:ETH更多地被视为一种技术资产,主要吸引风险投资公司、Crypto基金、技术专家等投资者。相比之下,BTC作为一种宏观资产,对宏观基金、养老金等更有吸引力的机构投资者具有更大的吸引力。因此,在吸引广泛投资者方面,ETH可能面临更多挑战。当ETH ETF推出后,如果未能吸引足够多的广泛投资者,就容易导致市场供需失衡。

经济效益:尽管以太坊在技术上具有创新性,但其实际经济效益并不支撑其当前的高估值。目前,以太坊至今尚未开发出令人信服的应用来提高其经济效益,手续费收入和年化收入等关键指标表现不佳,在分析师眼里其价格似乎有些“德不配位”,而当市场意识到这一点时,便容易引发对ETH真实价值的重新评估,从而导致抛售行为增加。

事实上,ETH ETF的推出在某种意义上也标志着市场进入了一个新的阶段,投资者开始重新审视加密货币的价值和风险,而这种市场调整可能导致资金重新分配,这也将大概率触发了某些技术性卖盘,部分投资者可能利用ETF作为对冲工具,通过卖出ETH来平衡其投资组合。

目前,在ETF不及预期与金融大环境的双重压力下,短期内,以太坊仍需面对市场的诸多挑战。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

上周五疲弱的非农就业数据引起了宏观资产的大地震,数据公布后资产价格出现多个标准差的剧烈波动,且余震一直持续到新的一周。

非农就业人口增加了 11.4 万,是自疫情以来最弱的数据之一,且前两个月的数值也被下修,平均每小时工资增长放缓至环比 0.2% 及同比 3.6% ,失业率意外上升至 4.25% ,未四舍五入的数值也已经接近触发“Sahm 衰退指标”的门槛(4.28% ),市场对此毫不留情,风险资产全面受到严厉的打击。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

除了非农就业报告,上周的经济数据也都较为疲弱,美国制造业指数出现 8 个月以来最大萎缩(-1.7 点至 46.8),主要是因为订单和生产减少以及就业下滑,部分行业评论似乎表明经济放缓正在发生(来源:Bloomberg):

  • “经济似乎正在显著放缓,来自新供应商的销售电话显著增加,我们自己的订单积压也在减少。” — 机械

  • “下半年需求持续疲软,供应链管道和库存保持充足,减少了加班的需要。中国和台湾之间的地缘政治问题以及 11 月的大选仍是关注重点。” — 运输设备

  • “销售量减少,客户订单量低于预期,消费者似乎开始缩减开支。” — 食品、饮料及烟草产品

  • “不幸的是,我们的业务订单水平正在经历一年内最急剧的下降。 “ — 金属加工品

  • “业务正在放缓,我们正在采取成本措施。” — 电器设备及家电

  • “一些通常稳定的市场现在显示出疲软。” — 非金属矿产品

  • “融资成本上升抑制了住宅投资需求,这减少了我们对零件产品和库存的需求。” — 木制品

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

市场陷入多个标准差的抛售潮。科技股当天下跌 2.5% ,芯片股自 7 月以来已暴跌超过 20% , 2 年期美债收益率大幅下滑 26 个基点至 3.87% ,VIX 飙升至接近 30 ,美元兑日圆暴跌至 145 ,几乎一口气回吐了全年涨幅。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

债券交易员和联邦基金期货市场迅速调低远期利率预期,JPM 和 Citi 预期 9 月和 11 月降息 50 个基点,然后 12 月再降息 25 个基点,年底前共 5 次完整降息。2 年期收益率与政策利率的倒挂程度达到全球金融危机以来的最严重水平,市场认为美联储大大落后于曲线走势,但我们不见得同意这一观点,反而认为利率走势有些过度反应。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

可能有些读者还记得市场对于将收益率曲线倒挂作为衰退信号的痴迷,但如我们之前提到的,这本身并不是一个非常有用的信号,我们已经经历了 500 多天的倒挂,但还没有任何衰退发生。然而更令人担忧的是,当市场“承认”经济开始放缓,并开始在短天期大幅定价降息并购买债券,曲线在倒挂后立即出现危险的牛陡走势,这正是当前的情况。

这可以部分解释,为什么相较于以往数据低于预期和债券反弹的情况,这次市场反应会如此剧烈。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

与其他资产类别类似,加密货币价格暴跌,BTC 上周下跌 20% ,几乎抹去了 1 月份 ETF 宣布以来的涨幅,ETH 跌至 2000 美元区间, altcoins 过去一周也下跌 30% 至 50% 。

我们当然可以将价格下跌归咎于 ETF 流入疲软(尤其是 ETH),但加密货币终究表现出它真正代表的是“杠杆的 Nasdq 指数”,价格只不过是在“追赶”科技股自 7 月初以来的下跌。此外,当价格跌破 3000 大关时,大型基金的盈亏保护和风险停损导致超过 10 亿美元的 ETH 抛售。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

对于加密货币的走势预测,实际上是对美国成长股走势的预测,延伸来看是对衰退是否即将到来的预测,也就是年底前降息 4.5 次是否合理。尽管美国增长轨迹正在放缓,我们还看不到任何接近衰退的实际“硬”数据,且我们认为美联储如果对市场情绪的剧烈变化做出反应是很不明智的,这对增加市场信心只会适得其反。

毕竟,我们不是几个月前还在谈论“不着陆”(即增长)的情况吗?此外,美国大选在即,在亚特兰大联储 GDPNow 仍预测第三季度 GDP 增长 1.8-2% 的情况下,美联储是否真的能在政治掩护下降息 100 个基点?

这波的主要损害已经造成,美联储有机会在接下来重要的 Jackson-Hole 会议安抚市场,避免敲响危机的警钟。

祝福各位在这个艰难的时期一切顺利。

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

SignalPlus宏观分析特别版:Cliff Dive

您可在 t.signalplus.com 使用 SignalPlus 交易风向标功能,获取更多实时加密资讯。如果想即时收到我们的更新,欢迎关注我们的推特账号@SignalPlusCN,或者加入我们的微信群(添加小助手微信:SignalPlus 123)、Telegram 群以及 Discord 社群,和更多朋友一起交流互动。SignalPlus Official Website:https://www.signalplus.com

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?缩略图

作者:Zixi.eth 来源:X,@Zixi41620514

我们近期做了一份偏宏观的材料。近期在区块链行业内,又到了类似 22 年 12 月底决定整体一二级投资方向的时候。目前除 BTC 和 solana 以外的所有 token 表现都相对一般,市场的反应冷淡,认为牛市可能要结束了。但我们对今年下半年和明年的行情还是比较看好。这种多空分歧最严重的行情,不管是一级还是二级,只要做对了方向,就是最赚钱的时候。

因此,我先把我们对于市场的核心观点放出来,也对 4 种主流 Token 给一些意见。

TL:DR:

  • 不论是 9 月份的降息,还是 SEC 的监管政策,亦或者是 Trump 对 crypto 的支持,从美国的经济和政治角度来看,对 crypto 市场都是大利好。

  • 类比于过去的两个周期,现在的牛市是 Stage 1 ,即比特币领涨,比特币市占率上升,山赛币市占率大幅下降。这样的时间可能还续几个月。明年才是山寨币领涨的牛市 Stage 2 。( 见图 )

  • 最近半年持有 BTC 依然是最优选,但是今年下半年可以陆续考虑置换成 ETH 或者 Solana。自从 ETF 通过以后,ETF 半年内增持了 30.30 万个 BTC,总共持有 95 万个 BTC,占所有 BTC 的 4.5% 。此外,对于 BTOEcosystem,这半年内,我们认为只有专注于开发如何给 BTC Holder trustless 进行理财,解放大户流动性的思路是正确的,这个在 SolvProtocol 的数据上可见一斑。

  • ETH 今年下半年非常适合建仓。ETH 于今年 7 月 23 日开始在纳斯达克交易后,会重复今年年初灰度抛售 BTC 的过程,抛售过程可能会持续半个月到 1 个月,直到市场能够接住灰度的抛售。一旦达到这个临界点,就是非常好的建仓时机。我们建议今年下半年关注 BTC/ETH 汇率,一旦到了灰度净流出结束,就是建仓的时机 ( 逻辑参考今年 2 月灰度 BTC 净流出结束,BTC 一个月涨 20% -30% 的过程 )。

  • Solana 我们依旧长期看好,每个季度都有爆品,手上有货的依旧坚定持有不卖出,没货的可以考虑低价建仓,他们 2C 生态建设能力真的很强。FTXLiquidation 在今年上半年完美解决,成本价 80 ,现价 170-180 ,现在已经开始解锁,是我们上半年二级 OTC 做的最正确的一个决策。此外 SolanaETF 也已经提交,预计明年会有进展。SEC 也取消了对 Solana 认为是证券的判决。Solanaecosystem 继去年年底的 DePIN 爆款后,今年又出了爆款 Pump.fun( 一站式发 meme 币 + 赌场 ),日入百万美金,半年收入 8000 万美金。

  • Ton 我们中短期看多,但是长期需要观察。目前的价格我对于 OTC 还是很谨慎,但可以考虑直接现货买入。Ton 这个币,我们有机会赚钱,但是 Tonecosystem 我们的机会相对较小

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

一、币圈的钱来源于金融市场的资金池

在宏观调控下,比如大量降息和印钱的时候,这些资金自然会流向交易市场。自 20 年开始,crypto 市场开始和美股高度正相关。自 2021 年年初 crypto 行业成长为万亿美金的赛道后,和宏观的利率息息相关。在 17-20 年的 cycle 中,和利率不相关还是因为体量太小。市场上热钱数量大小可以用稳定币的铸造量衡量。2021 年年底全市场稳定币数量达到 ATH 是 1620 亿美金,即使经过半年的上涨攻势,稳定而数量依旧只是 1500 亿美金。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

二、美国 6 月未季调 CPI 年率录得 3.0% ,远低于市场预期的 3.1% ,大幅回落至去年 6 月以来最低水平。

美国 6 月未季调 CPI 年率录得 3.0% ,远低于市场预期的 3.1% ,大幅回落至去年 6 月以来最低水平。6 月季调后 CPI 月率录得 -0.1% ,为 2020 年 5 月以来首次录得负值。市场上押注 9 月降息的可能性已达到 90% +。根据中金的宏观材料,这轮降息主要还是为了将利率回到中性水平,宏观分析师认为合理的美债利率在 4% ,对应降息 100-125 bps。这轮对标的时间应该是 2019 年。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

三、经过枪击事件后,特朗普在 Polymarket 上的名调当选总统的概率已达 60% +。

特朗普第二任期的货币政策依旧是追求大幅减息和扩表,而这带来的又是通胀率的上升,这通常是对 crypto 市场和美股市场的重大利好。此外特朗普反对新能源产业,主张提振传统能源产业,而目前挖矿则是对传统能源的一大消耗端,这也是为什么他会非常关心比特币产能——he wants all future bitcoin to be minted in theU.S。

Trump 在 2019 年对 crypto 比较鄙视,对行业基本没理解。在 2022 年 12 月,他发行了自己的 NFT 卡。2024 年开始对持仓 crypto,资产超过 10 m,其中包括 $ 3.5 m 的 TRUMP(meme),$ 3 m 的 ETH 以及一些 meme 币。在纳什维尔的比特币大会上,Trump 有个非常精彩的演讲 (odaily.news/post/5197170)。里面的内容具体能兑现多少,还是仁者见仁智者见智。

此外,可以看看近期 SEC 的一系列态度,整体来看比较乐观。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

四、稳定币市值在 2023 年 10 月 2 日达到了这个 cycle 的最低流通市值 1211 亿美金

如今回暖至 1558 亿美金,同比增长 28% ,这意味着市场上真真实实流入了 347 亿美金。仅仅 347 亿美金的流入导致了:

  1. BTC 从 5450 亿美金增长至如今的 1.2 万亿美金,增长 120% ( 不止是稳定币的流入,还有 ETF 的大量买盘。)

  2. ETH 表现最弱,从 2080 亿增长至 3900 亿美金,增长 87% 

  3. 山寨币表现其次,从 2356 亿增长至 4901 亿美金增长 108% ( 新项目上线,因此这里的增长有一定水分 )

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

五、上述 token 的表现很符合我们之前讲的蓄水池模型,流动性是逐级递减。以太坊这半年表现不如比特币的点在于:

  • 从新叙事来讲,这一年除了 staking(Lido)+restaking(Eigenlayer)+LRT,以太坊并没有实质性 infra 和 business model 的创新,更多的是不断套娃。

  • 以太坊的技术预期逐渐结束。在 2021-2022 年 ETH/BTC 增长阶段,大家看好以太坊是因为随着用户的不断增长,以太坊 Gas 极其贵 ( 21-22 年年初 GWEI 通常在 70 以上,一笔转账 tx 在 2-3 u,一笔 NFT 的交互至少在 50-100 u)。因此大家开始做 op/zk L2,两三年过去,L2 虽然替主网分担了很大一部分交互压力,但并没有出现当时大家希望的 massadoption。相反,做 L2 已经不再是技术问题,这让 22/23 年估值很高的 L2 发币后跌跌不休。

  • BTC 通过了 ETF 有纳斯达克的买盘,而半年前的 ETH 还没有通过上 ETF。

  • 流动性还不够,还远没有到流动性溢出的过程。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

六、对于 BTC( 及其生态 ),虽然宏观大幅长期看好,但是在今年下半年可以考虑兑换成 ETH/Solana:

  • 从半年的时间线来看,BTC ETF 流入还是相当健康。ETF 大约持有 95 万个 BTC,半年内增持 30.30 万个 BTC, ETF holder 占总 BTC 的 4.5% 。

  • 特朗普对 BTC 高度关注。从纳什维尔大会上特朗普对于挖矿,能源,降息以及监管的态度上可见般。

  • 降息对 BTC 的影响应该是最大,资金首先流入 BTC。

  • BTC Ecosystem 略有熄火,但是 Trustless 给 BTOHolder 提供 U 本位 / 山赛币本位的理财的刚需可见斑。生态项目均是抱着 Babylon 的大腿。如果 Babylon 能和传统 ETF 合作,将 BTcSecuritysharing 带入其他 POS 链提供安全服务,那将是 Babylon 生态项目的极大利好。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

七、对于 ETH( 及其生态 ),短期看跌,生态创新出现停滞,但中长期宏观看好。

  • SEC 认为 ETH 不是证券是商品,但是 STETH 是证券,这对于 StakingFi 相关项目并不是一个利好 ( 例如 Lido)。

  • 重复灰度早期抛售 BTC 的过程,ETH 前半个月一个月的涨幅大概率会不好看。灰度半年从 60 万个 BTC 卖到只剩 30 万个 BTC,按照 6 万一个均价卖出了 180 亿美金。灰度手上现在还有 74 亿美金的以太坊,还需要等市场消化。

  • 本轮以太坊所有的 ( 资产 ) 创新都是抱着 Eigenlayer 大腿。以太坊这 4 年 staking ratio 达到了 28.21% ,半年 restaking ratio 达到了 4.8% 。Eigenlayer 类均是资产创新,属于典型内自嗨式。

  • Appchain 类的 RAAS 依旧是在以太坊上来做,infra 已经做得非常完善了。未来爆款可能是以太坊的 appchain。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

八、Solana 长期看好,每个季度都有爆品。

  • FTXLiquidation 已经圆满解决, 7 月已经开始线性释放,每天市场的抛压平均下来在 360-400 万美金 ( 180-190 价格 )。

  • Solana ETF 已经提交申请,预计 2025 年可能通过 ETF。

  • 2C 生态越做越好,用户体验非常丝滑,一度超过以太坊成为最大的链上赌场。Pumpfun 成为最近半年最成功的应用产品 (pump.fun/board),累计收入 8000 万美金,日赚百万美金。

多空分歧严重时刻 如何找到最优选?

九、Ton 中短期看多,但是受限于筹码流动性和 ecosystem 是否可持续,长期还需观察。

1.承接我们上篇关于 Ton 的观点,Ton 有机会做大,但是 Ton ecosystem 不一定有机会。Ton ecosystem 可以看做一个更狂野更没有监管的微信小程序生态,目前发展出来的多是无脑小游戏,tap 2 earn 挂机 2 earn 等,且用户多是 airdrop hunter,受限于产品游戏模式,web2 用户实际的链上交互转化不超过 10% 。虽然有现象级游戏产品,但并不持续,一日空投发放,项目就基本结束。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

一个周末过去,比特币继昨日跌破 60, 000 美元后,在今日持续下跌触及 49, 000 美元, 24 小时跌幅 18.5% ,以太坊更是暴跌 25% ,跌破 2100 美元,加密市场全线下跌。

大盘暴跌让原本冷淡的加密市场雪上加霜,本就无起色的 DeFi 领域更是迎来了当头一棒。据 DeFiLlama 数据显示,过去一个月内,Ethena Labs 的收入已经为负,若以此计算年收入(过去 30 日收入 x 12),Ethena Labs 年收入约为负 3295 万美元。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

Ethena Labs 推出的算法稳定币 USDe 目前依靠抵押物 BTC、stETH 及其固有收益,同时创建比特币和 ETH 空头头寸以平衡 Delta 并利用永续/期货资金率来维持锚定并提供收益。即用现货的收益,对冲一倍空单的亏损,以此达到平衡,但却可以收获 ETH 质押收益以及空单资金费率。

比特币以太坊资金率均为负

为了使 Ethena 成功,对多头杠杆的需求必须保持较高水平,以保持资金费率较高,因为这是该项目大部分的收益来源。否则,协议需要向 CEX 支付费用以维持其合约持仓。

也就是说,USDe 模型基本只有当市场处于看涨情绪下才能良好运行。2024 年初的牛市驱动着空头高费率,从而支持了 USDe 在 2024 年初的采用,但据显示,USDe 供应量在 4 月有小幅缩减,随后迅速增加,直至 7 月初,加密货币市场陷入下行趋势,USDe 的供应量也持续下降。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

图源:Ethena Labs

海外 KOL @OP Michael 记录了 4 月 13 日市场情绪极度悲观时 Ethena 的整体仓位费率状况,彼时 ETH 综合费率一度为 -9% ,BTC 综合费率则仅为 2% ,协议及 sUSDe 持有者均已开始面临亏损。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

由于以太坊表现不佳,为防止回报进一步下降,Ethena 质押资产已逐步转向比特币。显示,Ethena Labs 平台当前 TVL 为 31.8 亿美元,储备资金为 4650 万美元。抵押物中 48% 为 BTC、 30% 为 ETH、 10% 为 ETH LST、 12% 为 USDT。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

图源:Ethena Labs

但市场急速回调,大盘插针带动加密资产普跌,多单爆仓金额增加。据 Coinglass 数据显示,过去 24 小时全网爆仓达 10.2 亿美元,其中多单爆仓 8.89 亿美元,空单爆仓 1.30 亿美元。做空资金利率持续下降,据 Ethena Labs 官网,比特币平均费率降至-4.34% ,而以太坊平均费率已达-28.34% 。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

图源:Ethena Labs

虽然一年中持续负费率的情况通常极为少见,但以太坊的下跌导致质押的以太坊被清算。据 PeckShield 监测,今日已有数名 ETH 鲸鱼遭到了清算,且价值均超数百万美元。形势直转之下,ENA 也迎来了一定的抛压。据 ,ENA 短时触及 0.232 美元, 24 小时跌幅达 21% 。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

显示,USDe 在过去一个月内多次出现了上千万美元量级的销毁,这意味着抵押物被大批量赎回。从 sUSDe(USDe 质押凭证代币)的也可看出,在过去一周内,有近 6 千万美元的 sUSDe 解除了质押

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

这也在一定程度上导致 USDe 脱锚,据 ,其币价短时触及 0.997 美元,截止撰稿时仍处于脱锚状态。

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

Ethena 在熊市中 run 不起来?

在牛市期间,质押的收益与空头资金费率为 USDe 实现了可观的收益率,据官方数据显示,Ethena 的收益率在 3 月表现相当惊艳,协议收益率和 sUSDe 最高一度触及 113.34% ,最低也有 8.55% 。

然而随着市场持续阴跌,协议收益率曾在 4 月中旬短暂跌至-2.09% ,随后立刻反弹,分别触及 22.77和 77.58% 高点。但自 6 月至今,Ethena 协议收益率和 sUSDe 收益均降至 20% 以下。(由于 Ethena 官方数据更新有延迟,只收录至 7 月 31 日数据)

年收入呈亏损状态,Ethena能否扛过市场的巨大回调?

图源:Ethena Labs

客观来说,Ethena 的算稳机制是 DeFi 的一大创新,MakerDAO 创始人 Rune Christensen 曾就考虑将 6 亿枚 DAI 分配至 USDe,并通过 DeFi 借贷协议 Morpho Labs 质押 USDe(sUSDe),但该计划曾遭多方反对。

相关阅读:《》

Ethena 用极短的时间让 TVL 突破几十亿美元,急速增长引发了社区恐慌。反对方的观点不外乎质疑 USDe 的环境对抗风险,认为其价值极受市场条件影响。其中,分析师 Duo Nine(@DU 09 BTC)曾指出,USDe 脱锚只是时间问题,这个泡沫越大,这种情况发生的概率就越大。

Ethena 诞生在牛市最后一刻,但随之而来的熊市行情持续考验着 Ethena 的抗压能力,如今比特币和以太坊资金费率已为负值,协议年收入也呈亏损状态。Ethena 是否能扛过市场的巨大回调,证明其机制可用性,还需交以时间考量。

以太坊新增钱包数(7日MA)处于2023年12月以来的最低水平

以太坊新增钱包数(7日MA)处于2023年12月以来的最低水平缩略图

博链财经BroadChain获悉,8月5日,据The Block,数据显示,以太坊新增钱包数(7 日 MA)处于 2023 年 12 月以来的最低水平。

以太坊新增钱包数(7日MA)处于2023年12月以来的最低水平

此外,以太坊网络平均活跃地址数和交易数最近也有所下降,达到近六个月的最低水平。

以太坊新增钱包数(7日MA)处于2023年12月以来的最低水平

最近在美国推出现货以太坊 ETF 后,这些数字的下降可能表明一些投资者通过这些基金获得了以太坊的敞口,而不是直接购买代币。

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

关键指标:(香港时间 7 月 29 日下午 4 点 -> 8 月 5 日下午 4 点):

  • BTC/USD -24.2% ($ 69, 500 -> $ 52, 700) , ETH/USD -30.0% ($ 3, 370 -> $ 2, 360)

  • BTC/USD 12 月(年底)ATM 波动率 + 1.5% ( 61.1 -> 62.0), 12 月 25 d RR 波动率不变 ( 3.3 -> 3.3)

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

  • 之前的交易通道和关键支撑位被大幅突破,标志着此前测试局部高点的阶段结束

  • 主要支撑位在 50 k 下方,今天早些时候 BTC 短暂下探到 49 k 后基本维持住了

  • 短期阻力位在 54 k — 若突破该点位,市场可能在 54 – 64 k 范围内进行盘整,试图在今年最后一个季度重新站稳脚跟

市场大事件:

  • 随着增长数据恶化,美国经济衰退担忧持续加剧;尽管如此,美联储在 7 月会议上似乎并不急于开始降息周期,虽然为 9 月份降息留下空间,但并未确认市场对即将降息的积极预期

  • 地缘政治言辞不断升级,加上对经济衰退担忧增加,传统金融市场的风险规避情绪显著加剧

  • 例如,日经指数在几个交易日内抹去了全年 27% 的涨幅,指数隐含波动率在 48 小时内的变动创历史新高(甚至高于全球金融危机和 2020 年 3 月的新冠疫情)

  • 加密市场最初不知该如何应对此种情况,美国数据疲软导致市场对大幅降息的预期上升,从而压低了美元兑 G 10 货币和贵金属的汇率;然而,沉重的风险规避情绪阻止了 beta 货币/加密货币的反弹,并导致强制清算,最终 ETH 和 BTC 对美元汇率跌至周期低点

  • 最初,加密隐含波动率水平也滞后于跨市场波动率的上升,一部分是由于上周供应量的持续增加,另一部分是源于初期混乱的价格走势。然而,随着今天市场的清算,加密隐含波动率如期大幅上升

ATM 隐含波动率:

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

  • 本周前 5 天,隐含波动率水平在整个曲线上走低,现货价格从 70 k 稳步回落至 63 – 65 k 区间,同时观察到年底期权的持续供应和 2024 BTC 峰会的看涨期权的平仓

  • 尽管周五传统金融市场极度避险,VIX 大幅飙升,但最初 BTCUSD 的波动率依然反应平淡,现货价格维持在 60 k 以上。然而,随着周末现货价格尝试跌破 60 k,波动率开始有所上升

  • 周一早盘亚洲市场崩溃时,BTC 和 ETH 的强制清算导致现货价格进一步下跌 10% ,并引发隐含波动率的短暂爆发,BTCUSD 8 月到期合约从早上的 56 (本周最低 45)飙升到 80 ,然后回落至略高于 60 区间。远期曲线上的波动率也有短暂的上涨, 12 月的年底合约从 58 短暂上涨到 72 ,然后回落至 62 — 本周净值几乎没有变化

  • 除非地缘政治局势升级或股市再次大幅下跌,否则我们将预计前端隐含波动率水平将回落 5 – 10 个点,而远期波动率将得到一些支撑,因为市场再次证明几乎不可能在现金市场中持有结构性看涨观点

偏斜/凸性:

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

  • 本周前端到期合约偏斜平缓, 8 月偏斜跟随现货价格走低 — — 从周初略低于 4 个波动率的上行开始,到周末时 4 个波动率的下行结束,反映了现货市场情绪的转变和下行时显著的实际波动率变动

  • 观察到现货价格与隐含波动率的相关性在远期到期合约中为负值,随着现货价格大幅下跌,隐含波动率在本周末向上攀升……尽管如此,远期曲线上的偏斜仍然坚挺向上

  • 由于美联储预期转向积极的降息周期,加上围绕特朗普事情的看涨情绪,对 Vega 的上行尾部需求依然强劲,而年底上行的供应可能在这些较低的现货水平上有所减少

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

  • 今天波动率的爆发引起实际波动率大幅增加,导致本周末凸性上涨

  • 整个市场的强制清算也可能推动了覆盖卖出仓位的平仓,从而对凸性施加了上行压力

  • 总体而言,考虑到市场范式的转变,如果我们能够利落地突破 50 – 70 k 的价格区间,超出该范围的期权行权价需求将依然强劲;此外,当前水平下,实际现货价格与风险反转的相关性可以在现货分布的两侧表现出来。

祝您好运!

BTC 波动率 :一周回顾2024年7月29日–8月5日

您可在 t.signalplus.com 使用 SignalPlus 交易风向标功能,获取更多实时加密资讯。如果想即时收到我们的更新,欢迎关注我们的推特账号@SignalPlusCN,或者加入我们的微信群(添加小助手微信:SignalPlus 123)、Telegram 群以及 Discord 社群,和更多朋友一起交流互动。SignalPlus Official Website:https://www.signalplus.com

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切缩略图

原文作者:, Web3研究员

原文编译:Felix, PANews

下图的人名叫 Fraklin。他通过交易 NFT 赚了 1500 多万美元,但之后的交易却让他失去了一切(甚至是他的理智?)。以下是他鲜为人知的崛起和衰落故事。

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 最初从 NBA TopShot 了解到 NFT。但翻转(flipping,指快速买卖 NFT 交易获利)“篮球视频片段”对他来说并不顺利。

他没有赚到任何钱,但这并没有阻挡他。

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

BAYC 出现后,Franklin 铸造了一些。看到自己的 NFT 价格上涨三倍,他开始着迷。在接下来的两年里,他变得痴迷并进行了大量交易。

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

下图仅是 BAYC 的翻转,但事情并没有就此停止。

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

2022 年 2 月,Franklin 收到了 150 万美元的报价,希望收购他标志性的 Golden Ape。

他最初只支付了 1.2 万美元(成本),成交即可轻松获得 125 倍的回报。

但他拒绝了此交易(手滑?)。

然后事情变得更加疯狂。

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 有一次损失 100 ETH(15 万美元),这对他来说似乎不算什么(下图)。

他经常在 NFT 上手滑,一次损失 10-20 ETH。

他怎么可能承受得起这么多的损失?

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 上瘾了,开始使用杠杆。

他从 BendDAO 借了 1 万多枚 ETH。

起初,他按时还款(空投收益不错)

但随后熊市来袭……

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

如果只是 NFT 价格暴跌就好了。

Franklin 在其它方面也屡屡受挫:

  • 在加密赌场损失了 140 万美元

  • 私人投资损失 420 万美元

这些打击让他卖掉了所有的 apes 并退出了这个领域……

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

但 Franklin 很快重返。

Franklin 用他剩下的钱重新开始炒 NFT。

由于没有看到太多回报,他决定是时候改变了……

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

今年 2 月,Franklin 以 67.5 万美元的价格出售了他的 Golden Ape。

他偶尔会交易当时很流行的东西。

但很快,事情的发展开始脱节……

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

他不再发布 NFT 交易,而是开始每 5 分钟发布一个视频。

然后演变成发送有争议/链接诱饵推文。

所有这些都是为了从 Fantasy Top 获得一些 ETH 作为回报。

NFT巨鲸交易兴衰史:从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 是个聪明人(职业是航空航天工程师)。

然而,他的故事完美地说明了为什么永远不应该使用杠杆。

如果下一轮 NFT 牛市来临,他能翻身吗?